Lãnh đạo Ledger cảnh báo lệnh cấm lợi suất stablecoin tại Mỹ sẽ kích hoạt làn sóng cạnh tranh pháp lý toàn cầu, trong khi châu Á ưu tiên token hóa hơn DeFi.
Cuộc tranh luận xung quanh điều khoản cấm lợi suất stablecoin trong dự luật quản lý tài sản mã hóa đang được Thượng viện Mỹ xây dựng không chỉ là vấn đề nội địa; theo Takatoshi Shibayama, lãnh đạo khu vực châu Á – Thái Bình Dương của Ledger, hệ quả của nó có thể định hình lại cục diện cạnh tranh tài chính số toàn cầu.
Ông nhận định nếu lệnh cấm rộng hơn đối với lợi suất stablecoin được ban hành, điều đó “chắc chắn sẽ mở ra các cuộc thảo luận” giữa các tổ chức phát hành stablecoin và cơ quan quản lý nước ngoài về cách khai thác khoảng trống mà Mỹ để lại.
Điều khoản gây tranh cãi, được các nhóm vận động hành lang ngân hàng ủng hộ, nhằm ngăn các nền tảng bên thứ ba chi trả lợi suất stablecoin, hiện đang là nguyên nhân chính khiến tiến trình lập pháp bị đình trệ, khi các tổ chức vận động của ngành tài sản mã hóa phản đối quy định này.
Shibayama cho biết phần lớn stablecoin hiện tại, kể cả ngoài Mỹ, đang không cung cấp lợi suất hoặc phần thưởng cho người dùng để bảo vệ lợi ích của hệ thống ngân hàng. Tuy nhiên, Úc đã dành một ngoại lệ pháp lý riêng cho các đơn vị phát hành stablecoin, tín hiệu cho thấy không phải tất cả các khuôn khổ pháp lý đều đi theo hướng hạn chế.
Châu Á phân tách blockchain khỏi tài sản mã hóa trong chiến lược thể chế
Trong khi đó, Shibayama ghi nhận một sự dịch chuyển rõ nét trong cách tiếp cận của các tổ chức tài chính lớn tại châu Á kể từ năm ngoái. Thay vì tìm kiếm khả năng tiếp xúc trực tiếp với tài sản mã hóa, các tổ chức này đang tập trung vào việc token hóa các sản phẩm tài chính và phát hành stablecoin, trong khi Bitcoin, Ethereum hay các sản phẩm DeFi và staking hầu như được loại khỏi cuộc thảo luận. Theo ông, đây là sự “tách rời” có chủ ý giữa tài sản mã hóa và công nghệ blockchain ở cấp độ thể chế.
Ngoại lệ đáng chú ý là các công ty quản lý tài sản, vốn vẫn đang xem xét ra mắt sản phẩm tài sản mã hóa để mở rộng danh mục dịch vụ khách hàng. Shibayama cho biết một phần sức hút đến từ việc hiện chưa có các quy định nghiêm ngặt yêu cầu sử dụng đơn vị lưu ký được cấp phép, dù các tổ chức này vẫn ưu tiên lưu ký có quản lý và đang trở nên chọn lọc hơn trong việc lựa chọn nhà cung cấp dịch vụ.
Bức tranh tổng thể mà Shibayama phác thảo cho thấy một sự phân kỳ chiến lược đang hình thành: trong khi Mỹ còn đang vật lộn với bài toán cân bằng giữa bảo vệ hệ thống ngân hàng và thúc đẩy đổi mới, các thị trường khác đang lặng lẽ định vị để thu hút dòng vốn và nhân lực có thể bị đẩy ra ngoài nếu Washington chọn con đường hạn chế.
