Quy trình niêm yết mới của SEC có thể dẫn đến nhiều ETF tài sản mã hóa hơn, nhưng điều đó không có nghĩa tất cả đều thu hút được dòng vốn.
Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Mỹ (SEC) đang xây dựng quy trình niêm yết đơn giản hóa cho các sản phẩm giao dịch hoán đổi (ETP) tài sản mã hóa, có thể kích hoạt làn sóng ra mắt ETF mới từ tháng 10. Tuy nhiên, Matt Hougan, Giám đốc đầu tư của Bitwise, cảnh báo rằng việc dễ dàng niêm yết không tự động đảm bảo thành công về dòng vốn cho các quỹ này.
Trong báo cáo ngày thứ Hai, Hougan nhấn mạnh rằng “việc áp dụng tiêu chuẩn niêm yết chung nhiều khả năng sẽ mở đường cho một loạt ETP tài sản mã hóa mới”, dựa trên kinh nghiệm lịch sử của thị trường ETF truyền thống. Quy trình mới hứa hẹn rút ngắn thời gian phê duyệt từ 240 ngày hiện tại xuống còn 75 ngày hoặc ít hơn, đồng thời các hồ sơ sẽ “gần như được đảm bảo” nếu đáp ứng đúng yêu cầu.
Hiện tại, SEC phải xem xét từng trường hợp riêng lẻ đối với ETF tài sản mã hóa giao ngay, đòi hỏi nhà phát hành chứng minh thị trường cơ sở có đủ thanh khoản và khả năng chống thao túng. Quy trình phức tạp này không chỉ kéo dài thời gian mà còn không có gì đảm bảo về kết quả cuối cùng.
Thách thức thu hút dòng vốn thực tế
Hougan đặc biệt nhấn mạnh rằng “sự tồn tại đơn thuần của một ETP tài sản mã hóa không đảm bảo có dòng vốn đáng kể”, vì nhà đầu tư cần có “sự quan tâm thực sự đến tài sản cơ sở”. Ông dự đoán những ETF xây dựng trên các tài sản như Bitcoin Cash sẽ khó thu hút dòng vốn, trừ khi bản thân tài sản đó tìm được sức sống mới.
Quan điểm này được củng cố bởi Katalin Tischhauser, Trưởng bộ phận nghiên cứu tại Sygnum, từng nhận định có “quá nhiều sự phấn khích dư thừa trên thị trường về những ETF này, nhưng không ai chỉ ra được nguồn cầu thực chất sẽ đến từ đâu”. Thực tế, ETF staking Solana đầu tiên của Mỹ chỉ thu hút 12 triệu USD trong ngày giao dịch ra mắt vào ngày 3/7, được đánh giá là “khởi đầu lành mạnh” nhưng không quá ấn tượng.
Tuy nhiên, Hougan vẫn khẳng định giá trị của việc có sẵn các ETF tài sản mã hóa, vì chúng giúp sản phẩm “sẵn sàng bứt phá khi các yếu tố cơ bản bắt đầu chuyển biến”. ETF làm cho việc phân bổ vốn vào tài sản mã hóa trở nên dễ dàng hơn đối với nhà đầu tư truyền thống, tạo tiền đề cho sự bùng nổ khi thị trường có động lực phù hợp.
Hai quỹ ETF altcoin mới theo dõi XRP và Dogecoin dự kiến ra mắt tại Mỹ trong tuần này, sẽ là thử nghiệm thực tế cho lý thuyết của Hougan. Các nhà phân tích tại Bitfinex cho rằng altcoin có thể chưa chứng kiến đợt tăng giá diện rộng cho đến khi các ETF tài sản mã hóa cho phép tiếp cận những tài sản rủi ro hơn được phê duyệt rộng rãi.
