Báo cáo LTCMA 2027 của JPMorgan đưa kịch bản cơ sở lợi suất Bitcoin 10%/năm trong thập kỷ tới, nhưng vẫn xếp BTC vào nhóm tài sản đầu cơ.
J.P. Morgan Asset Management vừa công bố báo cáo Giả định Thị trường Vốn Dài hạn năm 2027. Báo cáo đánh giá triển vọng các thị trường tài chính toàn cầu trong 10 đến 15 năm tới. Với tài sản mã hóa, thông điệp của ngân hàng Mỹ có hai mặt. Thị trường tài sản mã hóa đã đủ lớn để không thể bỏ qua, nhưng Bitcoin chưa đủ chín muồi để bước vào các mô hình phân bổ tài sản tiêu chuẩn.
Theo báo cáo, giá trị toàn thị trường tài sản mã hóa đã vượt 2.500 tỷ USD. Các nhà phân tích đặt quy mô này cạnh vốn hóa thị trường chứng khoán Thụy Sĩ và tổng giá trị thị trường tín dụng tư nhân toàn cầu để làm phép so sánh. Động lực tăng trưởng đến từ khung pháp lý rõ ràng hơn, giúp các định chế tài chính chuyên nghiệp dễ dàng tham gia. Nhà đầu tư cũng có thêm nhiều lựa chọn, từ quỹ ETF, hợp đồng tương lai, hợp đồng quyền chọn đến cổ phiếu của các công ty tài sản mã hóa niêm yết. Song song, dịch vụ lưu ký đạt chuẩn ngân hàng và các thị trường cấp vốn đang mở rộng cánh cửa cho nhà đầu tư tổ chức.
Token hóa tài sản truyền thống được xem là phân khúc giàu tiềm năng. Giá trị tài sản được đại diện bằng token số, bao gồm cả quỹ thị trường tiền tệ, hiện ước khoảng 40 tỷ USD. JPMorgan nhận định phân khúc này có thể tăng trưởng nhanh, dù báo cáo không đưa ra dự báo định lượng cụ thể.
Về phía cầu, báo cáo dẫn kết quả từ Báo cáo Văn phòng Quản lý Tài sản Gia đình Toàn cầu năm 2026 của J.P. Morgan Private Bank. Khoảng 10% văn phòng quản lý tài sản gia đình tham gia khảo sát cho biết đang nắm giữ tài sản mã hóa hoặc tài sản mã hóa khác, trong khi 17% dự định ưu tiên nhóm tài sản này. Tuy nhiên, tổng giá trị họ nắm giữ chưa được xác định.
Ba kịch bản lợi suất và bài toán tương quan
JPMorgan đưa ra ba kịch bản cho mức sinh lời bình quân hằng năm của Bitcoin trong 10 năm. Kịch bản lạc quan là tăng 16,6% mỗi năm, kịch bản cơ sở tăng 10%, còn kịch bản bi quan là giảm 11,2% mỗi năm. Mô hình ước tính kết hợp ba yếu tố với trọng số khác nhau. Cung tiền và nguồn cung BTC chiếm 65%. Vai trò lưu giữ giá trị thay thế bên cạnh vàng chiếm 30%. Mức độ ứng dụng công nghệ Bitcoin chiếm 5%.
Các nhà phân tích nhấn mạnh đây không phải dự báo toàn diện. Giá trị Bitcoin vẫn phụ thuộc vào tiến bộ công nghệ, mức độ chấp nhận, khung pháp lý và thanh khoản thị trường. Ngân hàng tiếp tục xem BTC là tài sản đầu cơ. Đồng thời, BTC có thể đóng vai trò công cụ phòng ngừa rủi ro trước chính sách nới lỏng tiền tệ.
Rào cản lớn nhất nằm ở khả năng đa dạng hóa danh mục. Mức biến động của Bitcoin đã giảm dần theo thời gian, nhưng tương quan với các tài sản tài chính khác vẫn chưa ổn định. Điều này khiến BTC khó trở thành công cụ giảm rủi ro tổng thể. Bitcoin thường vận động như một tài sản rủi ro cao, nhạy cảm với tăng trưởng cung tiền toàn cầu. Chỉ trong một số điều kiện thị trường, nhà đầu tư mới coi nó như “vàng kỹ thuật số”.
JPMorgan kết luận còn quá sớm để đưa Bitcoin vào các mô hình phân bổ tài sản dài hạn tiêu chuẩn. Đánh giá này có thể thay đổi nếu biến động tiếp tục giảm, tương quan trở nên ổn định, khung pháp lý rõ ràng hơn và thanh khoản thị trường được cải thiện.
