J.P. Morgan Asset Management lần đầu đưa Bitcoin vào báo cáo dự báo dài hạn, kỳ vọng lợi suất 10%/năm, cao nhất bảng xếp hạng, nhưng kèm độ biến động 55%.
Bitcoin lần đầu xuất hiện trong một trong những báo cáo dự báo lợi suất được Phố Wall theo dõi sát sao nhất, và ngay lập tức đứng đầu bảng xếp hạng về tỷ suất sinh lời kỳ vọng. Theo báo cáo Giả định thị trường vốn dài hạn năm 2027 của J.P. Morgan Asset Management công bố hôm thứ Hai, Bitcoin có thể đạt tỷ suất sinh lời kép 10% mỗi năm trong 10–15 năm tới.
Đây là ấn bản thường niên thứ 31 của báo cáo và là lần đầu tiên tài sản mã hóa lớn nhất thế giới được đưa vào phân tích. Mức dự báo này vượt kỳ vọng dành cho cổ phiếu vốn hóa lớn của Mỹ (7,5%), vàng (5,5%) và danh mục truyền thống 60% cổ phiếu, 40% trái phiếu (7%).
Độ biến động là cái giá của lợi suất cao
Điểm mấu chốt nằm ở rủi ro. Báo cáo ước tính độ biến động thường niên của Bitcoin ở mức 55%, so với khoảng 17% của vàng. Chính mức biến động này khiến tỷ suất sinh lời bình quân số học của Bitcoin, tức trung bình cộng lợi suất từng năm, lên tới 20,9%, cao hơn gấp đôi mức sinh lời kép mà nhà đầu tư thực tế có thể tích lũy sau các đợt dao động giá mạnh.
JPMorgan vẫn thận trọng trong cách tiếp cận. Tổ chức này chưa đưa Bitcoin vào các ma trận hiệp phương sai chính dùng để phân tích quan hệ biến động giữa các loại tài sản, mà xây dựng một ma trận riêng quy mô nhỏ hơn để so sánh với một nhóm tài sản chọn lọc. Báo cáo cho rằng độ biến động cao và tương quan thiếu ổn định là những trở ngại khiến Bitcoin khó được đưa vào danh mục đầu tư trên diện rộng. JPMorgan cũng bác bỏ luận điểm lạc quan phổ biến rằng tình trạng đồng tiền mất giá sẽ kích hoạt làn sóng đổ vốn vào tài sản mã hóa, gọi đó là quan điểm không sát thực tế.
Giới đầu tư tài sản mã hóa đón nhận báo cáo với thái độ tích cực nhưng không hoàn toàn đồng thuận. Giám đốc Đầu tư của Bitwise, Matt Hougan, coi việc Bitcoin xuất hiện trong báo cáo là dấu mốc về sự công nhận của giới tài chính truyền thống, song cho rằng giả định biến động 55% là quá cao, khiến dự báo lợi suất trở nên thận trọng. Đáng lưu ý, Bitwise vận hành các quỹ chỉ số và quỹ ETF tài sản mã hóa, nên có lợi ích kinh doanh gắn với quan điểm này.
Báo cáo ra đời khi JPMorgan tiếp tục mở rộng hoạt động blockchain. Ngân hàng đang đưa JPM Coin, token đại diện cho tiền gửi bằng USD, lên mạng Ethereum, đồng thời tham gia các sáng kiến token hóa cổ phiếu cùng BlackRock, Goldman Sachs và Tập đoàn Lưu ký và Thanh toán bù trừ Chứng khoán Mỹ (DTCC).
Diễn biến thị trường cũng tạo thêm sức nặng cho thời điểm công bố. Các quỹ ETF Bitcoin giao ngay tại Mỹ ghi nhận dòng vốn vào ròng 526,7 triệu USD trong phiên thứ Hai, mức cao nhất kể từ ngày 22/9, trong đó riêng quỹ IBIT của BlackRock thu hút 665,2 triệu USD, giúp thu hẹp tổng dòng vốn rút ròng trong tháng 10 xuống khoảng 88 triệu USD.
Tuy nhiên, với Bitcoin dao động quanh 82.000 USD và lợi suất trái phiếu Chính phủ Mỹ kỳ hạn 10 năm duy trì trên 5%, nhà đầu tư đang có lựa chọn sinh lời cạnh tranh với mức biến động thấp hơn đáng kể. Chính JPMorgan cũng dự báo tỷ suất sinh lời của trái phiếu toàn cầu đang ở mức cao nhất trong hai thập kỷ.
