Giám đốc đầu tư Bitwise Matt Hougan cho rằng dù AI tạo siêu dư thừa, bong bóng vỡ hay kinh tế tăng trưởng 3%, Bitcoin đều hưởng lợi.
Bất kể làn sóng trí tuệ nhân tạo (AI) kết thúc theo kịch bản nào, kết quả đầu tư cuối cùng vẫn nghiêng về xu hướng tăng giá của Bitcoin. Đó là luận điểm trung tâm trong bản ghi nhớ gửi nhà đầu tư mà ông Matt Hougan, Giám đốc đầu tư của Bitwise, công bố hôm thứ Tư.
Ông Hougan xây dựng lập luận dựa trên loạt sách tương tác “Tự lựa chọn diễn biến câu chuyện” (Choose Your Own Adventure) mà ông từng đọc thời thơ ấu, nơi những lựa chọn rất khác nhau thường dẫn người đọc đến cùng một kết cục. Theo ông, phạm vi các kịch bản kinh tế vĩ mô mà nhà đầu tư đang đối mặt hiện rộng nhất trong sự nghiệp của mình, khi giới chuyên gia đưa ra những dự báo trái ngược, từ khả năng AI giúp GDP tăng gấp đôi đến nguy cơ AI dẫn tới sự tuyệt chủng của nhân loại. Cách tiếp cận của ông là lần lượt phân tích từng kịch bản để xác định điểm kết thúc.
Trong kịch bản AI tạo ra trạng thái “siêu dư thừa”, năng suất sẽ tăng vọt và chi phí cho các công việc dựa trên trí tuệ giảm mạnh. Theo ông Hougan, chính sự dư thừa này sẽ đẩy giá trị dịch chuyển sang những tài sản thực sự khan hiếm và khó tái tạo, như đất ven mặt nước, vàng và Bitcoin.
Ở chiều ngược lại, nếu bong bóng AI đổ vỡ và gây ra suy thoái tương tự khủng hoảng tài chính năm 2008, Bitcoin ban đầu có thể bị bán tháo cùng các tài sản rủi ro khác. Tuy nhiên, ông cho rằng chính phủ sẽ phải triển khai các biện pháp cứu trợ, với xác suất “gần như 100%”. Do phát triển hạ tầng AI là “khoản đầu tư cơ sở hạ tầng lớn nhất trong lịch sử nước Mỹ”, quy mô phát hành tiền để hỗ trợ nền kinh tế sẽ rất lớn, tạo ra môi trường mà theo ông, Bitcoin được sinh ra để thích ứng.
Kịch bản thứ ba là nền kinh tế tăng trưởng cầm chừng khoảng 3% với lãi suất 4%. Khi đó, Bitcoin tiếp tục được hậu thuẫn bởi các động lực hiện hữu như dòng vốn vào quỹ hoán đổi danh mục (ETF), mức độ chấp nhận ngày càng cao của các cố vấn đầu tư và xu hướng doanh nghiệp, quốc gia phân bổ Bitcoin vào bảng cân đối kế toán trong bối cảnh nợ công gia tăng. Ông Hougan nhận định Bitcoin có thể chiến thắng chỉ bằng việc tiếp tục hiện diện.
Những rủi ro nằm ngoài các kịch bản vĩ mô
Bản ghi nhớ ra đời đúng lúc thị trường đang đối mặt với chính những lo ngại được đề cập. Trong tuần này, ông Larry Fink, Tổng Giám đốc điều hành BlackRock, cảnh báo việc ngừng xây dựng trung tâm dữ liệu có thể đẩy nền kinh tế Mỹ vào suy thoái, cho thấy mối liên hệ ngày càng chặt chẽ giữa hạ tầng AI và nền kinh tế nói chung.
Dù vậy, ông Hougan thận trọng đặt các nhận định của mình trong những điều kiện cụ thể. Ông nhấn mạnh giá Bitcoin sẽ không tăng theo đường thẳng, dẫn chứng việc đồng tiền này từng mất 50% giá trị chỉ trong vài ngày khi đại dịch COVID-19 gây hoảng loạn năm 2020, trước khi phục hồi và tăng khoảng 20 lần. Ông cũng thừa nhận luận điểm đầu tư có thể không còn phù hợp vì những yếu tố ngoài kinh tế vĩ mô, như việc các chính phủ đồng loạt siết chặt quản lý hoặc mối đe dọa từ điện toán lượng tử đối với các ví Bitcoin đời cũ. Rủi ro sau càng đáng chú ý khi giới nghiên cứu vẫn tranh luận về khả năng AI có thể phá vỡ các hệ thống mã hóa bảo vệ tài sản mã hóa trước cả khi máy tính lượng tử đạt đủ năng lực.
Tuy nhiên, kết luận của ông Hougan vẫn nhất quán: với nhà đầu tư dài hạn, những biến số vĩ mô lớn ít quan trọng hơn so với suy nghĩ của phần đông, bởi gần như mọi kịch bản đều dẫn đến kết quả có lợi cho Bitcoin.
