CFTC lấy ý kiến công chúng trong 60 ngày về khuôn khổ cấp phép liên bang cho sàn tài sản mã hóa, trong đó việc cung cấp đòn bẩy là yếu tố kích hoạt giám sát.
Ủy ban Giao dịch Hàng hóa Tương lai Mỹ (CFTC) muốn thiết lập khuôn khổ quản lý liên bang cho các sàn giao dịch tài sản mã hóa, với đòn bẩy là yếu tố đưa các nền tảng này vào phạm vi giám sát. Hôm thứ Hai, cơ quan này công bố thông báo trước về đề xuất xây dựng quy định, bước khởi đầu nhằm thu thập ý kiến trước khi soạn thảo quy định chính thức. Công chúng có 60 ngày để góp ý kể từ khi thông báo được đăng trên Công báo Liên bang.
Động thái diễn ra sau khi Đạo luật Clarity (Clarity Act), dự luật được kỳ vọng thiết lập nguyên tắc nền tảng cho phần lớn hoạt động tài sản mã hóa tại Mỹ, không đạt đủ ủng hộ tại Thượng viện vào tháng trước. CFTC đã chuyển khuôn khổ tới Nhà Trắng để xem xét vào tháng 9, chỉ vài ngày sau đó. Hồi tháng 8, Chủ tịch Michael Selig từng cho biết cơ quan sẽ tự xây dựng quy định nếu Quốc hội không hoàn thiện khuôn khổ lập pháp.
Đòn bẩy và ranh giới của “giao nhận thực tế”
Đề xuất gồm hai khuôn khổ liên hệ với nhau: Quy định về Giao dịch Tài sản Mã hóa (Regulation CTX) và Quy định về Thị trường Tài sản Mã hóa (Regulation CAM). Nền tảng pháp lý là một điều khoản của Đạo luật Dodd-Frank năm 2010, theo đó giao dịch hàng hóa bán lẻ có đòn bẩy, ký quỹ hoặc tài trợ phải được thực hiện trên sở giao dịch đăng ký với CFTC, tương tự hợp đồng tương lai.
Theo Regulation CTX, CFTC diễn giải điều khoản này theo phạm vi rộng. Chỉ riêng việc cung cấp đòn bẩy, kể cả qua tài liệu đăng ký khách hàng hay điều khoản dịch vụ thông thường, cũng có thể đưa cả những giao dịch đã thanh toán đầy đủ vào diện giám sát, miễn là tài sản mua vẫn được ghi nhận trên hệ thống nội bộ của sàn thay vì chuyển vào ví riêng của khách hàng. Giao dịch chỉ nằm ngoài phạm vi nếu đáp ứng điều kiện “giao nhận thực tế”, mà CFTC gợi ý có thể đòi hỏi khách hàng trực tiếp nắm giữ khóa riêng. Cơ quan này cho biết các giao thức giao dịch on-chain, vốn thường chuyển mã thông báo thẳng vào ví người dùng, nhìn chung sẽ đáp ứng điều kiện này.
Regulation CAM tạo ra giấy phép “thị trường tài sản mã hóa”, dựa trên và điều chỉnh từ mô hình thị trường hợp đồng được chỉ định (DCM) áp dụng cho sở giao dịch hợp đồng tương lai. Giao dịch được thực hiện qua các thương nhân môi giới hợp đồng tương lai (FCM), vốn chịu nghĩa vụ phòng, chống rửa tiền. Chỉ các FCM hoặc ngân hàng hỗ trợ họ mới được cung cấp đòn bẩy, và sàn có thể đăng ký đồng thời làm tổ chức môi giới và tổ chức thanh toán bù trừ của chính mình. CFTC cũng đang cân nhắc yêu cầu bằng chứng dự trữ và tiêu chuẩn hạn chế niêm yết các mã thông báo dễ bị thao túng. Sàn không cung cấp đòn bẩy vẫn có thể hoạt động theo giấy phép chuyển tiền do các bang cấp.
Selig cho biết các quy định nhằm ngăn chặn từ đầu, thay vì chỉ truy cứu sau sự việc, những mô hình gian lận như FTX. Thông báo cũng bác bỏ cách tiếp cận trước đây của cơ quan, mô tả các vụ việc dưới thời chính quyền Biden nhắm vào Kraken, Ooki DAO và Uniswap là “quản lý thông qua thực thi”.
Song song, Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Mỹ (SEC) đề xuất Quy định về Tài sản Mã hóa vào tháng 8 và công bố cơ chế miễn trừ đổi mới cho cổ phiếu được mã hóa vào tháng trước. CFTC cũng đã gửi quy định mới về thị trường dự đoán tới Nhà Trắng.
