Carolyn Wilkins cảnh báo Tether và Circle đã nắm gần 150 tỷ USD tín phiếu Kho bạc, trong khi 98% thị trường stablecoin 300 tỷ USD vẫn gắn với đồng bạc xanh.
Một thành viên Ủy ban Chính sách Tài chính của Ngân hàng Trung ương Anh (BoE) cho rằng sự phát triển của stablecoin có thể củng cố vị thế thống trị toàn cầu của đồng USD và làm gia tăng nhu cầu đối với trái phiếu Kho bạc Mỹ, cho thấy thị trường đồng USD số ngày càng mở rộng có thể tạo ra những tác động vượt xa phạm vi thị trường tài sản mã hóa.
Trong bài phát biểu hôm thứ Ba tại Đại học Queen’s Belfast, Carolyn Wilkins nhận định các stablecoin được định danh bằng USD có thể củng cố vị thế đồng bạc xanh bằng cách giúp thanh toán xuyên biên giới thuận tiện hơn, mở rộng khả năng tiếp cận các tài sản gắn với USD bên ngoài nước Mỹ, đồng thời làm tăng nhu cầu đối với trái phiếu Kho bạc được nắm giữ làm tài sản dự trữ.
Rủi ro hai chiều từ dòng vốn stablecoin vào trái phiếu kho bạc
Các tổ chức phát hành stablecoin lớn nhất hiện đã trở thành những bên mua đáng kể trái phiếu chính phủ Mỹ. Theo số liệu Wilkins dẫn lại, Tether với USDt (USDT) và Circle với USDC (USDC) nắm giữ gần 150 tỷ USD tín phiếu Kho bạc Mỹ vào cuối năm 2025 và đã mua thêm khoảng 33 tỷ USD trong năm.
Tuy nhiên, bà cho rằng mối quan hệ này tác động theo cả hai chiều: khi thị trường đạt quy mô đủ lớn, hoạt động quy đổi stablecoin hàng loạt có thể buộc các tổ chức phát hành phải bán tín phiếu Kho bạc, từ đó có khả năng khuếch đại biến động trong một thị trường vốn đã chịu áp lực.
Những nhận định này được đưa ra trong bối cảnh mức độ chấp nhận stablecoin tiếp tục gia tăng, với hơn 300 tỷ USD stablecoin hiện đang lưu hành. Thị trường vẫn gần như hoàn toàn gắn với đồng USD, chiếm 98% tổng giá trị stablecoin, qua đó mang lại cho đồng tiền này điều mà Wilkins mô tả là “lợi thế đáng kể của người đi trước”. Ngược lại, các stablecoin định danh bằng bảng Anh có tốc độ phát triển chậm hơn đáng kể, dù cơ quan quản lý Anh đã có một số bước đi trong năm nay nhằm khuyến khích lĩnh vực này.
Cơ quan Quản lý Tài chính Anh (FCA) đã bắt đầu thử nghiệm các tổ chức có kế hoạch phát hành stablecoin thông qua khuôn khổ thử nghiệm pháp lý chuyên biệt và hoàn tất các quy định đối với việc phát hành stablecoin tại Anh vào tháng 6, trong khi Ngân hàng Trung ương Anh cũng đang thử nghiệm các hình thức tiền số, bao gồm một thử nghiệm gần đây nhằm đánh giá liệu stablecoin và đồng bảng số mô phỏng có thể cùng hoạt động trong thanh toán thương mại xuyên biên giới hay không.
Sự thay đổi này diễn ra trong bối cảnh BoE đang áp dụng cách tiếp cận cởi mở hơn với stablecoin, sau khi ngành công nghiệp chỉ trích rằng các quy định được đề xuất trước đó có thể kìm hãm đổi mới.
