CCI, Grayscale và a16z đề nghị SEC không sửa định nghĩa công ty đầu tư, đơn giản hóa quy trình xét duyệt ETF dạng mới.
Hàng loạt tổ chức trong ngành tài sản mã hóa, gồm Crypto Council for Innovation (CCI), Andreessen Horowitz (a16z) và Grayscale, đã gửi ý kiến đến Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Mỹ (SEC) nhằm phản hồi yêu cầu lấy ý kiến công bố hồi tháng 6 về cách quản lý thế hệ sản phẩm giao dịch trên sàn mới, bao gồm tài sản mã hóa, tài sản tư nhân, hợp đồng sự kiện và các chiến lược sử dụng đòn bẩy.
Các thư góp ý được gửi vào thứ Hai, ngày cuối cùng SEC tiếp nhận ý kiến, với sự tham gia của nhiều tổ chức khác như Solana Policy Institute, Chainalysis, Charles Schwab, Jane Street, Franklin Templeton và Kalshi.
CCI đề nghị SEC mở rộng các cơ chế tạo thuận lợi pháp lý hiện áp dụng cho ETF đăng ký theo Đạo luật Công ty Đầu tư năm 1940 sang các sản phẩm giao dịch trên sàn khác, đồng thời khuyến nghị cơ quan này không sửa đổi định nghĩa về công ty đầu tư vì lo ngại thay đổi có thể tạo ra sự bất định mà không mang lại lợi ích rõ ràng cho nhà đầu tư.
A16z cũng đưa ra quan điểm tương tự, cho rằng SEC nên tránh coi tất cả ETF dạng mới là một nhóm duy nhất vì các sản phẩm này đặt ra những vấn đề khác nhau về cấu trúc thị trường, định giá, thanh khoản và bảo vệ nhà đầu tư.
Công ty này lập luận rằng các ETP tài sản mã hóa hiện đã hoạt động theo tiêu chuẩn niêm yết và yêu cầu công bố thông tin được thiết lập sẵn, khác biệt rõ rệt so với các sản phẩm nắm giữ tài sản tư nhân có thanh khoản thấp, đồng thời đề xuất tăng cường phối hợp và rút ngắn thời gian giữa quy trình xem xét đăng ký quỹ với quy trình xem xét niêm yết trên sở giao dịch.
Bất đồng sâu sắc quanh hợp đồng sự kiện và quy trình công bố thông tin
Dù có nhiều điểm tương đồng về việc giữ nguyên khung phân loại, các ý kiến gửi đến SEC cho thấy sự khác biệt đáng kể ở một số vấn đề cụ thể. Grayscale phản đối việc áp đặt hạn chế mới đối với danh mục đầu tư của các sản phẩm tài sản mã hóa đã được thiết lập và ủng hộ cơ chế tham vấn bảo mật theo lựa chọn trước khi hồ sơ được công khai, trong khi Charles Schwab phản đối quy trình hoàn toàn bảo mật và đề xuất hồ sơ phải được công khai ít nhất 75 ngày trước khi có hiệu lực.
Về phần mình, Chainalysis khuyến nghị SEC làm rõ qua hướng dẫn của Bộ phận Quản lý Đầu tư rằng các sở giao dịch niêm yết sản phẩm dựa trên blockchain phải triển khai hệ thống giám sát đạt tiêu chuẩn và định kỳ báo cáo cách thức triển khai công cụ phân tích, thay vì áp đặt tiêu chuẩn niêm yết chung.
Bất đồng lớn nhất tập trung ở nhóm sản phẩm dựa trên hợp đồng sự kiện. Kalshi cho rằng loại hợp đồng này nên tiếp tục đủ điều kiện được đưa vào các quỹ đăng ký chịu yêu cầu quản trị và bảo vệ nhà đầu tư, đồng thời cho rằng các quy định hiện hành cùng sự phối hợp với Ủy ban Giao dịch Hàng hóa Tương lai Mỹ (CFTC) có thể xử lý được các rủi ro về định giá, thanh khoản và giám sát thị trường.
Ngược lại, tổ chức bảo vệ người tiêu dùng Public Citizen phản đối mạnh mẽ cách tiếp cận này, cảnh báo rằng các ETF dựa trên hợp đồng sự kiện sẽ đưa những sản phẩm mang đặc tính tương tự cờ bạc vào loại công cụ mà nhà đầu tư cá nhân vốn quen gắn với hoạt động đầu tư dài hạn và tăng trưởng kép.
SEC hiện phải quyết định liệu nên áp dụng một khuôn khổ quản lý chung cho toàn bộ nhóm sản phẩm mới này, hay xây dựng các quy định riêng biệt dựa trên cấu trúc và mức độ rủi ro của từng loại.
