Ngân hàng Trung ương Nhật Bản nâng lãi suất lên 1% — mức cao nhất kể từ năm 1995 — nhưng Bitcoin chỉ giảm nhẹ 1,1%, cho thấy thị trường đã “miễn dịch” với rủi ro tháo gỡ giao dịch chênh lệch lãi suất.
Hội đồng chính sách Ngân hàng Trung ương Nhật Bản (BoJ) ngày 17/6 đã nâng lãi suất chuẩn thêm 0,25 điểm phần trăm lên mức 1% trong cuộc bỏ phiếu 7-1, đưa chi phí vay về mức cao nhất trong hơn ba thập kỷ, lần gần nhất là năm 1995.
Các nhà hoạch định chính sách cảnh báo lạm phát có nguy cơ vượt mục tiêu 2% khi giá dầu cao lan tỏa sang hàng tiêu dùng, đồng thời phát tín hiệu còn có thêm các đợt tăng lãi suất. Nhưng trái với kịch bản từng được các nhà giao dịch lo ngại, thị trường tài sản mã hóa gần như không phản ứng.
Thị trường đã “phản ánh vào giá” từ trước
Bitcoin giao dịch quanh 66.000 USD vào thời điểm công bố, giảm 1,1% trong ngày, trong khi tổng vốn hóa thị trường tài sản mã hóa dao động quanh 2,34 nghìn tỷ USD, giảm 1,4%. Đáng chú ý, lãi mở đối với hợp đồng tương lai Bitcoin đã giảm từ trước đó một ngày, cho thấy các nhà giao dịch đã chủ động rút khỏi các vị thế có đòn bẩy, qua đó thu hẹp dư địa cho một đợt thanh lý dây chuyền.
Điều này phản ánh một sự thay đổi rõ rệt trong tâm lý thị trường. Các đợt tăng lãi suất của BoJ từ lâu được coi là yếu tố kích hoạt nguy hiểm đối với tài sản mã hóa thông qua cơ chế tháo gỡ giao dịch chênh lệch lãi suất bằng đồng yên, trong đó nhà đầu tư vay yên với chi phí thấp để mua tài sản có lợi suất cao hơn ở nước ngoài. Khi lãi suất tăng, đồng yên mạnh lên, buộc nhà đầu tư bán tháo tài sản rủi ro để trả nợ, gây áp lực bán tập trung.
Tuy nhiên, Ryan Yoon, nhà phân tích cấp cao tại Tiger Research, nhận định lần này giao dịch chênh lệch lãi suất “không tạo ra bất kỳ gián đoạn đáng kể nào đối với cả tài sản mã hóa lẫn chứng khoán toàn cầu.” Ký ức về cú sốc trước đó vẫn còn mới, và thị trường dường như đã phục hồi đủ để không hoảng loạn trước cùng một kịch bản.
Maksim Balashevich, nhà sáng lập Santiment, lý giải ngắn gọn hơn: động thái của BoJ “đã được phản ánh vào giá từ trước,” và chỉ những sự kiện thực sự bất ngờ mới có khả năng dịch chuyển thị trường đáng kể. Trong bối cảnh đó, thỏa thuận hạt nhân Iran mà Tổng thống Trump công bố cuối tuần trước, làm dịu căng thẳng địa chính trị và đẩy Bitcoin từ vùng 60.000 USD lên trên 65.000 USD, có vẻ tác động mạnh hơn tới tâm lý thị trường so với quyết định lãi suất của Tokyo.
Nhật Bản hiện gánh nợ công vượt 200% GDP theo dữ liệu của IMF, mức lớn nhất trong nhóm các nền kinh tế phát triển. BoJ cam kết tăng cường mua trái phiếu nếu lợi suất dài hạn tăng mạnh, đồng thời tiếp tục lộ trình cắt giảm mua trái phiếu khoảng 200 tỷ yên mỗi quý đến đầu năm 2027.
Theo Yoon, giao dịch chênh lệch lãi suất bằng đồng yên chỉ thực sự trở thành mối đe dọa với thị trường tài sản rủi ro khi quá trình bình thường hóa của Nhật Bản bắt đầu rút thanh khoản khỏi thị trường Mỹ theo cách có hệ thống, và hiện tại, điều đó chưa xảy ra.
