Bernstein: các miner Bitcoin nắm hơn 27 gigawatt điện năng dự kiến — trở thành mắt xích không thể thiếu khi Google, Blackstone và các đại gia AI đổ tiền vào hạ tầng điện toán.
Khi Google và Blackstone công bố kế hoạch thành lập liên doanh điện toán đám mây AI, trong đó Blackstone cam kết 5 tỷ USD vốn chủ sở hữu và nắm cổ phần chi phối, còn Google đóng góp công nghệ chip tùy chỉnh, câu hỏi đặt ra không phải là ai có nhiều tiền hay nhiều chip nhất, mà là ai kiểm soát được điện năng. Theo ngân hàng đầu tư Bernstein, câu trả lời đang dần chỉ ra một nhóm chủ thể ít được dự đoán nhất: các công ty khai thác Bitcoin.
Trong một báo cáo nghiên cứu công bố hôm thứ Ba, Bernstein chỉ ra rằng ngành khai thác Bitcoin của Mỹ hiện tích lũy hơn 27 gigawatt công suất điện dự kiến trên toàn quốc, một con số có sức nặng đặc biệt trong bối cảnh việc bảo đảm chỉ 1 gigawatt điện đã kết nối lưới có thể mất hơn bốn năm tại hầu hết các bang.
Điểm nghẽn này buộc các nhà cung cấp hạ tầng siêu quy mô phải tìm kiếm đối tác ngoài hệ thống phát triển trung tâm dữ liệu truyền thống, và các miner, vốn đã có sẵn đất, lưới điện và giấy phép, bỗng trở thành lựa chọn chiến lược không thể bỏ qua.
Từ trại đào coin đến trung tâm dữ liệu AI
Phản ứng của ngành khai thác không phải là chờ đợi thụ động. Bernstein ghi nhận toàn ngành đã ký kết hơn 90 tỷ USD hợp đồng liên quan đến AI, bao phủ 3,7 gigawatt công suất, trong đó khoảng một phần ba được ký trực tiếp với các nhà cung cấp hạ tầng siêu quy mô, phần còn lại với các “đám mây thế hệ mới”, tức các nhà cung cấp tính toán AI độc lập mà những tập đoàn như Google và Blackstone đang tìm cách hợp tác hoặc tự mô phỏng.
Các thương vụ cụ thể phác họa rõ quy mô chuyển dịch này. IREN gần đây chốt thỏa thuận với Nvidia trị giá 3,4 tỷ USD, bao gồm cam kết vốn chủ sở hữu 2,1 tỷ USD từ nhà sản xuất chip gắn với lịch triển khai GPU. Riot Platforms ký riêng hợp đồng đặt máy chủ AI với AMD. Core Scientific và HUT 8 cũng đã thiết lập quan hệ với các khách hàng điện toán đám mây lớn. Đây không còn là những thỏa thuận thăm dò, đây là cam kết dài hạn định hình lại mô hình kinh doanh cốt lõi của từng công ty.
Bernstein hiện xếp hạng vượt trội trên thị trường với bốn cái tên: IREN với giá mục tiêu 100 USD, Riot Platforms ở mức 25 USD, CleanSpark và Core Scientific cùng ở ngưỡng 24 USD. MARA Holdings được xếp hạng tương đương thị trường với giá mục tiêu 23 USD.
Điểm mấu chốt trong luận điểm của Bernstein là tính bất đối xứng của vị thế này. Dù các nhà cung cấp hạ tầng siêu quy mô cuối cùng chọn tự vận hành hay tiếp tục thuê ngoài, nhu cầu về nền tảng điện năng đã kết nối lưới và sẵn sàng triển khai vẫn không thay đổi. Trong cuộc đua mà vốn và chip đã không còn là nút thắt duy nhất, nhóm nắm điện năng đang nắm đòn bẩy thực sự, và hiện tại, nhóm đó lại chính là các công ty khai thác Bitcoin.
