Ngân hàng Thanh toán Quốc tế (BIS) lên tiếng kêu gọi áp dụng một chế độ kiểm soát nghiêm ngặt hơn đối với stablecoin, nhấn mạnh những rủi ro đối với chủ quyền tiền tệ và sự ổn định tài chính toàn cầu.
Trong báo cáo thứ hai được công bố chỉ trong vòng ba tuần qua, BIS tiếp tục bày tỏ lo ngại sâu sắc trước sự phát triển mạnh mẽ của stablecoin. Tổ chức này nhận định rằng các rủi ro cố hữu của stablecoin đòi hỏi một cách tiếp cận chính sách quyết liệt hơn, gợi nhớ lại phản ứng quyết liệt của các cơ quan quản lý toàn cầu trước dự án Libra của Facebook năm 2019, dù bối cảnh hiện tại đã hoàn toàn khác biệt.
Với việc stablecoin hiện đã trở thành thành tố không thể thiếu trong hệ sinh thái tài sản số, cùng sự nổi lên của những doanh nghiệp như Circle (đơn vị phát hành stablecoin USDC) có mức định giá hàng tỷ USD trên thị trường đại chúng, stablecoin rõ ràng đã vượt qua giai đoạn kiểm soát ban đầu.
Động thái mới của BIS có thể được xem là nỗ lực tái cân bằng kỳ vọng, tập trung chủ yếu vào các rủi ro tiềm ẩn mà không thực sự đánh giá sâu sắc về những tiện ích mà stablecoin có thể mang lại.
Báo cáo của BIS đề cập đến ba nhóm thách thức chính về chính sách. Đầu tiên là vấn đề chống rửa tiền (AML) và các giao dịch xuyên biên giới. BIS lập luận rằng việc giám sát hàng tỷ giao dịch diễn ra theo phương thức bán ẩn danh có thể vượt quá khả năng quản lý của các cơ quan giám sát.
Tuy nhiên, lập luận này phần nào chưa ghi nhận đầy đủ các tiến bộ quan trọng trong lĩnh vực phân tích chuỗi khối, vốn đã phát triển đáng kể nhờ các giải pháp công nghệ từ những công ty như Chainalysis hay TRM Labs.
Thách thức thứ hai được BIS chỉ ra là mối đe dọa trực tiếp đối với chủ quyền tiền tệ của các quốc gia. Báo cáo nhấn mạnh stablecoin thường trở nên hấp dẫn tại những quốc gia đang đối mặt với lạm phát cao hoặc bất ổn kinh tế kéo dài. Trong bối cảnh đó, người dân sử dụng stablecoin nhằm bảo vệ giá trị tài sản, từ đó tạo ra nguy cơ đô la hóa mạnh mẽ. Hiện tượng này làm suy yếu khả năng điều hành chính sách tiền tệ của ngân hàng trung ương địa phương, khiến tình hình kinh tế càng trở nên nghiêm trọng.
Cuối cùng, báo cáo của BIS cảnh báo tác động tiêu cực của stablecoin đối với sự ổn định của thị trường tài chính truyền thống. Cụ thể, các nhà phát hành stablecoin lớn thường nắm giữ một lượng lớn trái phiếu kho bạc Mỹ (T-bills) làm tài sản bảo chứng. Trong trường hợp xảy ra rút vốn hàng loạt, các tổ chức này buộc phải bán tháo tài sản dự trữ, tạo ra những biến động đáng kể trên thị trường trái phiếu.
Về giải pháp chính sách, BIS chỉ đưa ra các gợi ý mang tính tổng quan, lưu ý rằng nguyên tắc cùng rủi ro, cùng quy định hiện không còn đủ hiệu quả do tính chất xuyên quốc gia của stablecoin. Việc tổ chức này kêu gọi một chế độ kiểm soát nghiêm ngặt hơn phản ánh sự đánh đổi rõ ràng giữa đổi mới công nghệ và bảo đảm ổn định tài chính mà các cơ quan quản lý toàn cầu đang phải đối mặt.
