Doanh thu blockchain năm 2026 dự kiến đạt khoảng 100 tỷ USD, giảm 28%, nhưng tỷ trọng từ khối tổ chức và kinh tế truyền thống tăng lên 30%.
Theo nghiên cứu của công ty đầu tư 1kx, tổng doanh thu ngành blockchain năm 2025 đạt 138 tỷ USD, sát mức kỷ lục 145 tỷ USD của năm 2021. Tuy nhiên, giá tài sản mã hóa đi xuống và hoạt động giao dịch suy yếu khiến doanh thu năm 2026 được dự báo chỉ còn khoảng 100 tỷ USD. Nghiên cứu dựa trên dữ liệu từ hơn 2.600 giao thức, kết quả tài chính của 104 công ty niêm yết và các nguồn bổ sung tính đến hết quý III/2026.
Cơ cấu doanh thu vẫn nghiêng mạnh về mảng tài chính. Tài chính phi tập trung (DeFi), sàn giao dịch tập trung và các dịch vụ tài chính khác dự kiến mang về 65 tỷ USD, tương đương 66% toàn ngành. Hạ tầng blockchain, gồm phí giao dịch, khai thác và staking, đóng góp 22 tỷ USD. Phần 12 tỷ USD còn lại đến từ ứng dụng tiêu dùng, ví tài sản mã hóa và mạng lưới hạ tầng phi tập trung.
Sức ép thể hiện rõ trong nửa đầu năm. Doanh thu mảng tài chính giảm 16% so với cùng kỳ, từ 38,7 tỷ USD xuống 32,6 tỷ USD, trong đó phí giao dịch on-chain giảm 31%, phí off-chain giảm 18% và doanh thu các sàn tập trung giảm 25%. Mảng hạ tầng sụt 39%, khi phí mạng lưới giảm một nửa dù số giao dịch tăng 18% và số người dùng hoạt động hằng tháng vượt 200 triệu, tăng hơn 24 triệu so với năm trước. Nói cách khác, mức độ sử dụng tăng nhưng giá trị thu được trên mỗi giao dịch giảm mạnh.
Dòng doanh thu mới từ nền kinh tế truyền thống
Điểm đáng chú ý nhất là sự chuyển dịch về cấu trúc. Năm 2021, mảng tổ chức và ứng dụng doanh nghiệp chỉ chiếm khoảng 7% doanh thu ngành. Đến cuối năm 2026, tỷ trọng gộp có thể đạt 30%, gồm 12% từ khách hàng tổ chức và đơn vị nắm giữ tài sản mã hóa, 18% từ ứng dụng blockchain trong kinh tế truyền thống.
Doanh thu khối tổ chức trong nửa đầu năm đạt 6,1 tỷ USD, thấp hơn mức 6,8 tỷ USD cùng kỳ. Ngược lại, doanh thu gắn với kinh tế truyền thống tăng 58%, từ 5,1 tỷ USD lên 8 tỷ USD. Thị trường dự đoán là động lực nổi bật, với doanh thu phí quý III đạt 1,66 tỷ USD, gấp khoảng 19 lần mức 86 triệu USD một năm trước, tập trung chủ yếu tại Kalshi và Polymarket; 1kx dự báo tổng phí cả năm vượt 4 tỷ USD. Khối lượng giao dịch phái sinh gắn với tài sản thực được token hóa (RWA) đạt 2.230 tỷ USD trong quý III, gấp khoảng 122 lần, chiếm 18% khối lượng hợp đồng tương lai vĩnh cửu. Chi tiêu qua thẻ tài sản mã hóa cũng tăng gần gấp ba, lên 3,38 tỷ USD.
Tỷ trọng doanh thu của các công ty niêm yết tăng từ 7% năm 2022 lên 16% năm 2026, dù giá trị tuyệt đối dự kiến giảm từ 18,3 tỷ USD xuống khoảng 16 tỷ USD. Trên thị trường, chỉ số nhóm token có cơ chế chia sẻ doanh thu cho người nắm giữ tăng 82% từ đầu năm đến 30/9, trong khi Bitcoin mất khoảng 10%. Số giao thức áp dụng cơ chế này lập kỷ lục 283 trong quý III.
1kx kỳ vọng doanh thu ngành sẽ phục hồi từ năm 2027, nhờ dòng vốn tổ chức, token hóa và các ứng dụng thực tiễn, cùng xu hướng hội tụ giữa tài sản mã hóa với chứng khoán truyền thống. Theo nhóm phân tích, tăng trưởng tương lai sẽ ngày càng ít phụ thuộc vào giao dịch đầu cơ.
