Virtu Financial, M1X Global và Tradeweb hoàn tất giao dịch mua bán lại đầu tiên trên Canton Network, dùng trái phiếu số USDM1 của Quần đảo Marshall làm tài sản bảo đảm, rút ngắn thanh toán xuống dưới 10 phút.
Thị trường tài chính số vừa ghi nhận một cột mốc mới khi Virtu Financial, M1X Global và Tradeweb hoàn tất giao dịch mua bán lại (repo) đầu tiên được thực hiện hoàn toàn trên blockchain, sử dụng USDM1, trái phiếu chính phủ số do Cộng hòa Quần đảo Marshall phát hành, làm tài sản bảo đảm.
Toàn bộ quá trình chuyển giao chứng khoán, thanh toán tiền và mua lại tài sản đều diễn ra trên Canton Network thông qua cơ chế thanh toán nguyên tử, theo đó tiền và chứng khoán được trao đổi đồng thời giữa các bên.
Điểm đáng chú ý nhất là tốc độ: cả hai giai đoạn của giao dịch, bán trái phiếu ban đầu và mua lại sau đó, được hoàn tất trong chưa đến 10 phút, trong khi theo cơ chế thanh toán tuần tự T+1 truyền thống, quy trình tương tự thường mất tối thiểu hai ngày làm việc.
USDM1 được cấu trúc theo luật bang New York dưới hình thức trái phiếu bảo đảm đầy đủ theo mô hình Brady, được thế chấp theo tỷ lệ 1:1 bằng chứng khoán Kho bạc Mỹ ngắn hạn lưu ký tách biệt, nhằm cách ly tài sản khỏi rủi ro phá sản của các nhà cung cấp dịch vụ trung gian. Trong giao dịch này, Virtu Financial giữ vai trò nhà cung cấp thanh khoản và đối tác trong giao dịch mua bán lại song phương, trong khi USDM1 được phân phối qua nền tảng Tradeweb.
Dịch vụ lưu ký tổ chức được đảm nhiệm bởi Anchorage Digital, BitGo và tZERO, còn Bank of Guam, ngân hàng có tiền gửi được FDIC bảo hiểm, đóng vai trò hỗ trợ công cụ này. Khung pháp lý của đợt phát hành, với sự tư vấn của hãng luật Cleary Gottlieb, quy định bên phát hành từ bỏ quyền miễn trừ chủ quyền trong phạm vi thông lệ, đồng thời cho phép chuyển giao quyền sở hữu, thay thế và tái sử dụng tài sản bảo đảm trong các giao dịch repo.
Thanh toán nguyên tử giảm rủi ro đối tác và tối ưu hóa vốn
Theo các bên tham gia, cơ chế thanh toán nguyên tử giúp giảm đáng kể rủi ro đối tác không thực hiện nghĩa vụ trong thời gian chờ thanh toán, đồng thời hạn chế tình trạng phình bảng cân đối kế toán tạm thời vốn thường phát sinh khi áp dụng chu kỳ T+1. Nhờ đó, tài sản bảo đảm có thể luân chuyển nhanh hơn và vốn được tái phân bổ ngay lập tức thay vì phải chờ đến ngày làm việc kế tiếp.
Về mặt pháp lý, người nắm giữ USDM1 được cho là có quyền lợi bảo đảm ưu tiên cao nhất đối với tài sản cơ sở theo Điều 8 và Điều 9 của UCC, đồng thời công cụ này được phân loại là chứng khoán đầu tư, có thể đưa vào các tập hợp bù trừ khi chấm dứt theo tiêu chuẩn ISDA và GMRA.
Một điểm khác biệt quan trọng so với các stablecoin hay chứng chỉ quỹ thị trường tiền tệ được token hóa là USDM1 được xem là tài sản thanh khoản chất lượng cao cấp 1 theo phương pháp tiêu chuẩn của Basel 3.1, qua đó yêu cầu mức vốn theo trọng số rủi ro thấp hơn. Trái phiếu cũng tiếp tục tạo thu nhập từ lãi coupon ngay cả khi được cầm cố làm tài sản bảo đảm hoặc dùng để đáp ứng yêu cầu ký quỹ, một đặc điểm mà các công cụ thanh toán số thuần túy không có được.
