Thống đốc Ngân hàng Anh Andrew Bailey cho rằng stablecoin 317 tỷ USD, phần lớn neo giá USD, đặt ra thách thức đối với sự ổn định tài chính, đòi hỏi tiêu chuẩn quốc tế mà Washington chưa sẵn sàng nhượng bộ.
Thống đốc Ngân hàng Anh Andrew Bailey đã dùng ngôn ngữ hiếm thấy trong giới ngân hàng trung ương khi cảnh báo rằng việc xây dựng các tiêu chuẩn stablecoin toàn cầu sẽ là một “cuộc đấu trí” trực tiếp với chính quyền Mỹ.
Phát biểu tại một hội nghị hôm thứ Sáu, Bailey, đồng thời là Chủ tịch Hội đồng Ổn định Tài chính (FSB), lập luận rằng stablecoin chỉ có thể vận hành hiệu quả trong thanh toán xuyên biên giới nếu có nền tảng tiêu chuẩn quốc tế chung. Vấn đề là Washington đang đi theo hướng ngược lại.
Chính quyền Trump đang tích cực định vị Mỹ là trung tâm của ngành công nghiệp tài sản mã hóa toàn cầu, với Đạo luật GENIUS thiết lập khuôn khổ quản lý nhẹ hơn cho các tổ chức phát hành stablecoin.
Trong khi đó, các cơ quan quản lý châu Âu và Anh đang nghiêng về mô hình giám sát chặt hơn, xem stablecoin là công cụ thay thế ngân hàng có khả năng tạo ra rủi ro hệ thống nếu không được kiểm soát đúng mức. Khoảng cách tiếp cận này là nền tảng cho lo ngại của Bailey.
Rủi ro chuyển đổi và nguy cơ tháo chạy
Mối lo cụ thể mà Bailey nêu ra xoay quanh khả năng chuyển đổi. Một số stablecoin hiện chỉ có thể được đổi sang tiền mặt thông qua sàn giao dịch tài sản mã hóa, một kênh có thể tắc nghẽn hoặc sụp đổ chính xác vào lúc thị trường biến động nhất.
Nếu các token USD khó chuyển đổi được sử dụng rộng rãi trong thanh toán quốc tế, chúng có thể chảy sang các nền tảng kinh tế khác như Anh trong điều kiện bình thường, rồi gây áp lực thanh khoản đột ngột khi niềm tin lung lay. “Chúng ta đều biết điều gì sẽ xảy ra nếu xảy ra một đợt tháo chạy khỏi stablecoin; tất cả chúng sẽ đổ dồn về đây,” ông nói.
Thị trường stablecoin hiện được định giá hơn 317 tỷ USD, với các token có vốn hóa lớn nhất đều neo theo USD và sử dụng trái phiếu kho bạc Mỹ làm tài sản bảo chứng chủ yếu, cấu trúc khiến bất kỳ biến động nào trong hệ thống này cũng có liên đới trực tiếp đến thị trường tài chính truyền thống.
Ngay tại Mỹ, sự phân hóa cũng chưa được giải quyết. Các nhóm ngân hàng đang thúc đẩy Thượng viện bổ sung lệnh cấm các nền tảng bên thứ ba trả lợi suất cho stablecoin, trong khi cộng đồng tài sản mã hóa phản đối.
Phiên bản mới nhất của dự luật cấm trả thưởng trực tiếp trên số dư nhàn rỗi nhưng vẫn cho phép “các hình thức phần thưởng khách hàng khác”, một thỏa hiệp mơ hồ mà cả hai phía đều chưa hài lòng. Ủy ban Ngân hàng Thượng viện đã lên lịch xem xét dự luật vào thứ Năm tới sau khi hoãn vô thời hạn từ tháng 1.
Trong bối cảnh đó, phát biểu của Bailey không chỉ là cảnh báo kỹ thuật mà còn là tín hiệu chính trị: các nền kinh tế lớn ngoài Mỹ đang chuẩn bị cho một cuộc đàm phán khó khăn về việc ai sẽ đặt ra luật chơi cho lớp hạ tầng thanh toán toàn cầu thế hệ tiếp theo.
