Coinbase triển khai khoản vay USDC lãi suất cố định, thế chấp Bitcoin, dùng Morpho Midnight, khi mảng cho vay vượt 1,4 tỷ USD dư nợ.
Coinbase hôm thứ Ba công bố sản phẩm cho phép người dùng vay stablecoin USDC bằng cách thế chấp Bitcoin, với lãi suất và ngày hoàn trả được cố định ngay khi khoản vay được thiết lập. Sản phẩm dựa trên giao thức cho vay phi tập trung Morpho, giúp người vay tiếp cận thanh khoản mà không phải bán Bitcoin, đồng thời tạo ra sự khác biệt so với mô hình lãi suất thả nổi vốn chiếm ưu thế trong cho vay trên chuỗi.
Tín dụng kỳ hạn cố định lên chuỗi khối
Đợt triển khai đánh dấu lần đầu Morpho Midnight được áp dụng ở quy mô doanh nghiệp. Đây là phiên bản mới của giao thức Morpho, được thiết kế để hỗ trợ lãi suất cố định và kỳ hạn xác định, với khoản vay được định giá và thực hiện trực tiếp trên mạng lưới tài sản mã hóa.
Coinbase kiểm soát trải nghiệm người dùng trong ứng dụng, Morpho cung cấp hạ tầng tín dụng nền tảng, còn mạng Base của Coinbase đảm nhiệm khâu quyết toán. Tùy chọn mới được cung cấp song song với các khoản vay lãi suất thả nổi hiện có, vốn cũng dùng công nghệ của Morpho. Với mô hình thả nổi, chi phí vay biến động theo thị trường và có thể tăng khó dự đoán; lãi suất cố định cho phép người dùng chủ động cả chi phí lẫn thời hạn.
Mảng kinh doanh này đã tăng trưởng đáng kể kể từ khi Coinbase lần đầu triển khai vay thế chấp bằng Bitcoin trên Base vào đầu năm 2025, với Morpho là nhà cung cấp công nghệ. Theo Morpho, dư nợ đang hoạt động hiện vượt 1,4 tỷ USD, được bảo đảm bằng khoảng 3 tỷ USD tài sản thế chấp. Trong quá trình mở rộng, Coinbase từng đưa ra mức chi phí thấp hơn các đối thủ đối với người vay tại Mỹ và mở rộng danh mục tài sản thế chấp sang XRP, Dogecoin ngoài Bitcoin.
Tuy vậy, hành trình này không hoàn toàn thuận lợi. Đợt giảm mạnh của giá Bitcoin và Ethereum hồi tháng 2 dẫn đến lượng thanh lý kỷ lục trong danh mục cho vay của Coinbase, cho thấy rủi ro khi vay dựa trên tài sản thế chấp biến động lớn. Lãi suất cố định không loại bỏ rủi ro này, bởi giá tài sản thế chấp vẫn có thể kích hoạt thanh lý.
Morpho cho rằng tốc độ xây dựng sản phẩm chứng minh các công ty công nghệ tài chính (fintech) có thể phát triển sản phẩm tín dụng phức tạp trên hạ tầng mở mà không phải xây lại lớp công nghệ nền tảng. Dù giai đoạn đầu tập trung vào Bitcoin, giao thức được thiết kế để về sau hỗ trợ cổ phiếu token hóa và các loại tài sản thực (RWA) khác.
