Cổ phiếu Intel giảm gần 30%, mất hơn 146 tỷ USD vốn hóa, khi dự báo quý IV yếu làm lu mờ nhu cầu chip AI.
Cổ phiếu Intel lao dốc gần 30% xuống 65,76 USD trong phiên thứ Sáu, phiên giảm mạnh nhất trong hơn 50 năm, xóa sổ hơn 146 tỷ USD giá trị vốn hóa. Nguyên nhân không nằm ở kết quả quý III, vốn vượt kỳ vọng, mà ở dự báo quý IV thấp hơn đáng kể so với ước tính của Phố Wall, kèm cảnh báo về đợt suy thoái kéo dài của thị trường máy tính cá nhân.
Intel đang ở vị thế bất thường: nhu cầu bộ vi xử lý bùng nổ nhờ làn sóng xây dựng hạ tầng trí tuệ nhân tạo (AI), nhưng hãng không thể sản xuất đủ chip để tận dụng cơ hội. Cùng lúc, mảng PC truyền thống gặp khó, còn các nhà máy phục vụ chiến lược phục hồi dài hạn đang ngốn lượng vốn khổng lồ.
Xét riêng quý III, bức tranh khá tích cực. Doanh thu tăng 21% so với cùng kỳ, lên 16,5 tỷ USD, lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu (EPS) điều chỉnh đạt 0,52 USD, vượt dự báo 0,38 USD của công ty và ước tính 0,40 USD của giới phân tích. Theo Giám đốc Tài chính Dave Zinsner, đây là quý thứ tám liên tiếp Intel vượt mục tiêu tài chính. Bộ phận Trung tâm Dữ liệu và AI dẫn đầu với doanh thu 7,3 tỷ USD, tăng 78%, cùng lợi nhuận hoạt động 3 tỷ USD, tương đương biên 42%.
Tuy nhiên, nhà đầu tư tập trung vào triển vọng. Intel dự kiến doanh thu quý IV đạt 15–16 tỷ USD, với mức trung bình 15,5 tỷ USD thấp hơn khoảng 1,6 tỷ USD so với kỳ vọng 17,07 tỷ USD. EPS điều chỉnh dự báo chỉ 0,25 USD, so với ước tính 0,43 USD. Biên lợi nhuận gộp non-GAAP được dự báo giảm từ 44,1% xuống 38%, do nhu cầu PC yếu, hạn chế năng lực sản xuất bộ vi xử lý máy chủ và sự cố tại một nhà máy ở Israel.
Năm 2027 không có dòng tiền tự do dương
Ông Zinsner mô tả năm 2027 là năm đầu tư và cảnh báo nhiều khả năng Intel sẽ không đạt dòng tiền tự do dương, khi công ty chấp nhận hy sinh khả năng tạo tiền ngắn hạn để mở rộng năng lực sản xuất. Ông cho biết Intel đặt mục tiêu tỷ suất lợi nhuận trên vốn đầu tư (ROIC) tối thiểu 20% cho các khoản đầu tư vào tiến trình sản xuất, song thừa nhận một số dự án lớn đòi hỏi chi tiêu đáng kể cùng lúc.
Khoản chi này phục vụ tham vọng tái thiết mảng sản xuất và cạnh tranh với TSMC trong lĩnh vực sản xuất chip theo hợp đồng (foundry). Chiến lược đã thu hút các đối tác lớn: tháng 9/2025, Nvidia đầu tư 5 tỷ USD và hợp tác phát triển bộ vi xử lý tùy chỉnh cho PC và trung tâm dữ liệu, giúp Intel vừa có thêm nguồn lực tài chính vừa gắn kết với hệ sinh thái AI của Nvidia. Tiến trình 18A, nền tảng của dòng chip Panther Lake, được xem là trọng tâm trong nỗ lực giành lại vị thế công nghệ.
Thỏa thuận sơ bộ sản xuất một số chip cho Apple, đối tác đang tìm cách đa dạng hóa chuỗi cung ứng, từng giúp cổ phiếu Intel vượt mốc 130 USD hồi tháng 5. Dù vậy, đợt bán tháo tuần trước cho thấy thị trường vẫn đòi hỏi nhiều điều kiện trước khi tin vào câu chuyện phục hồi. Intel sở hữu nhu cầu mạnh ở mảng trung tâm dữ liệu, nhưng vẫn phải nâng sản lượng, đối phó với thị trường PC thu hẹp và tài trợ cho đợt mở rộng tốn kém trước khi có thể tạo ra dòng tiền ổn định.
