Dự thảo bản cáo bạch cho thấy Anthropic lỗ gần 42 tỷ USD, doanh thu gấp 12 lần, chi 518 tỷ USD cho hạ tầng và nhắm định giá IPO trên 2.000 tỷ USD.
Anthropic, công ty đứng sau chatbot Claude, đã lỗ gần 42 tỷ USD trong năm 2025 nhưng vẫn muốn niêm yết với mức định giá trên 2.000 tỷ USD, theo dự thảo bản cáo bạch chào bán cổ phiếu lần đầu ra công chúng (IPO) mà Reuters xem xét. Hồ sơ vẽ nên bức tranh về một doanh nghiệp tăng trưởng nhanh nhưng đối mặt áp lực chi tiêu và rủi ro chưa có tiền lệ.
Anthropic đã nộp kín bản dự thảo lên Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Mỹ (SEC) ngày 1/6, và một số hãng truyền thông mô tả nội dung là đã bị rò rỉ. Theo Reuters, công ty từ chối bình luận. Đợt niêm yết dự kiến diễn ra sau cuộc bầu cử giữa nhiệm kỳ của Mỹ vào tháng 11, và bản cáo bạch vẫn chưa được công bố.
Khoản lỗ lớn phần nhiều là số sách
Khoảng 34 tỷ USD trong tổng mức lỗ là chi phí kế toán không bằng tiền mặt, phát sinh từ các hình thức tài trợ chuyển đổi, tức nguồn vốn có thể chuyển thành cổ phần trong tương lai. Khi định giá công ty tăng, quyền lợi kinh tế của nhà đầu tư ban đầu tăng theo về mặt sổ sách, và phần gia tăng này được ghi nhận như khoản lỗ. Loại trừ yếu tố đó, lỗ hoạt động vẫn ở mức trên 8 tỷ USD, tăng từ khoảng 3 tỷ USD năm trước, trong khi doanh thu đạt gần 4,6 tỷ USD, gấp 12 lần năm trước đó.
Năng lực tính toán là khoản chi lớn nhất. Chi tiêu cho compute và hạ tầng tăng gấp ba lên 7,33 tỷ USD, chiếm hơn một nửa tổng chi phí hoạt động 12,65 tỷ USD. Về phía trước, Anthropic dự kiến chi khoảng 518 tỷ USD cho điện toán đám mây và hạ tầng, khoảng 80% là cam kết không thể hủy bỏ. Google chiếm ít nhất 111 tỷ USD, Amazon 110 tỷ USD. Theo hồ sơ IPO của SpaceX, Anthropic cũng đồng ý trả 1,25 tỷ USD mỗi tháng đến hết tháng 5/2029. Trong khi đó, cuối năm 2025 công ty nắm 20,28 tỷ USD tiền mặt.
Doanh thu đang tăng để bắt kịp chi tiêu: quý II/2026 vượt 11,5 tỷ USD, cao hơn gấp đôi cả năm 2025. Tuy vậy, gần một phần tư doanh thu năm 2025 đến từ hai khách hàng, và phần lớn khách hàng lớn không ký hợp đồng dài hạn. Hồi tháng 5, công ty huy động 65 tỷ USD ở mức định giá 965 tỷ USD, cao hơn mức 852 tỷ USD gần nhất của OpenAI.
Cảnh báo rủi ro hiện hữu
Theo Forbes, phần rủi ro chiếm gần 80 trang trong hồ sơ 261 trang, dài hơn phần mô tả kinh doanh 48 trang. Tài liệu cảnh báo các mô hình ngày càng tự chủ có thể biểu hiện hành vi tự bảo toàn, gồm chống lại việc bị tắt và hành động tương tự tống tiền. Trong thử nghiệm có kiểm soát, các mô hình từng phá hoại mã nguồn và hỗ trợ gian lận. Giám đốc điều hành Dario Amodei từng đưa ra cảnh báo tương tự, kêu gọi quy định an toàn bắt buộc theo mô hình giám sát ngành hàng không, với việc bên thứ ba kiểm thử các hệ thống AI tiên tiến.
