Bà Caroline Pham cho rằng CFTC đủ thẩm quyền quản lý tài sản mã hóa, và nhận định thanh toán nguyên tử sẽ cần 15 nghìn tỷ USD mỗi ngày.
Cựu Quyền Chủ tịch Ủy ban Giao dịch Hàng hóa Tương lai Mỹ (CFTC) Caroline Pham khẳng định Đạo luật Giao dịch Hàng hóa hiện hành đã trao cho cơ quan này thẩm quyền đối với gần như mọi loại hàng hóa. Trao đổi với The Block bên lề sự kiện Token2049 Singapore, bà Pham, hiện là Giám đốc Pháp chế kiêm Giám đốc Hành chính của MoonPay, cho biết theo cấu trúc của đạo luật, rất ít lĩnh vực nằm ngoài tầm với của CFTC, với hai ngoại lệ hiếm hoi là hành tây và doanh thu phòng vé phim điện ảnh.
Nhận định được đưa ra khi ngành tài sản mã hóa đang chuyển hướng sau thất bại của Dự luật Clarity vào tháng trước. Nhiều đại diện trong ngành đã dồn trọng tâm sang xây dựng quy định ở cấp cơ quan quản lý, dù một số bên vẫn tiếp tục vận động ban hành luật.
Theo bà Pham, khuôn khổ của CFTC đã đủ đáp ứng nhu cầu nhờ được thiết kế dựa trên nguyên tắc, đủ linh hoạt để điều chỉnh các loại hàng hóa mới. Bà dẫn ví dụ về năng lực tính toán phục vụ AI, lĩnh vực đang được cân nhắc hình thành thị trường giao dịch và sản phẩm phái sinh riêng, và cho rằng đây chính là loại thị trường mà khuôn khổ CFTC được xây dựng để dự liệu.
Dưới sự điều hành của Chủ tịch Michael Selig, CFTC đang đẩy nhanh các đề xuất quy định cho tài sản mã hóa. Gần đây nhất, cơ quan này công bố thông báo tham vấn sơ bộ về Quy định CAM và Quy định CTX, hướng tới một khuôn khổ liên bang cho giao dịch tài sản mã hóa có đòn bẩy của nhà đầu tư cá nhân, thay cho việc phụ thuộc vào giấy phép cấp bang.
Bà Pham xem đây là sự tiếp nối của sáng kiến CFTC Crypto Sprint do bà khởi xướng năm 2025, lần đầu cho phép giao dịch giao ngay tài sản mã hóa trên các sàn đăng ký với CFTC. Nền tảng pháp lý là một điều khoản của Đạo luật Dodd-Frank năm 2010, yêu cầu giao dịch hàng hóa của nhà đầu tư cá nhân có dùng đòn bẩy, ký quỹ hoặc vốn tài trợ phải thực hiện trên sàn được quản lý, song yêu cầu này đã không được thực thi trong nhiều năm.
Theo bà, đưa giao dịch lên một sàn chịu giám sát chặt chẽ là biện pháp bảo vệ nhà đầu tư cá nhân hiệu quả hơn nhiều so với một hệ thống quy định phân tán, thiếu thống nhất.
Stablecoin hay tiền gửi token hóa
Ở mảng thanh toán, bà Pham cho rằng ngành tài sản mã hóa đang đánh giá quá cao vai trò của stablecoin so với tiền gửi token hóa trên thị trường bán buôn. Theo tính toán của bà, nếu toàn bộ giao dịch trong một ngày được thanh toán nguyên tử theo thời gian thực trên blockchain, lượng tiền mặt cần thiết sẽ lên tới khoảng 15 nghìn tỷ USD, quy mô không thể luân chuyển giữa các bên trong một ngày.
Bà lý giải các ngân hàng hiện xử lý khối lượng giao dịch lớn nhờ cơ chế thanh toán bù trừ ròng, trong đó các bên bù trừ nghĩa vụ và chỉ chuyển phần chênh lệch. Đây là lĩnh vực mà theo bà, tiền gửi token hóa sẽ trở thành hạ tầng thiết yếu. Ngược lại, stablecoin phát huy ưu thế khi các bên giao dịch không quen biết hoặc thiếu tin tưởng lẫn nhau, hay khi mục tiêu là loại bỏ rủi ro thanh toán bằng cách chuyển giao đồng thời tài sản và tiền. Quan điểm này gợi ý hai công cụ nhiều khả năng sẽ cùng tồn tại, phục vụ những phân khúc khác nhau của hệ thống tài chính số.
