Bhutan chuyển thêm 90 BTC, nâng tổng lượng Bitcoin rời ví chủ quyền lên 237 triệu USD từ đầu năm, giữa lúc mô hình khai thác thủy điện chịu áp lực sau halving 2024.
Bhutan vừa chuyển thêm 90 Bitcoin, trị giá khoảng 7 triệu USD, tới một địa chỉ Segwit bên ngoài nhóm ví P2SH mà quốc gia này từng dùng để nắm giữ phần lớn dự trữ. Giao dịch mới nhất này nối dài một chuỗi chuyển tiền đều đặn đã vượt 237 triệu USD kể từ tháng 1, theo dữ liệu on-chain, và tiếp tục thổi bùng suy đoán rằng vương quốc Himalaya đang âm thầm thoái lui khỏi vị thế Bitcoin chủ quyền của mình.
Mô hình khai thác thủy điện mất lợi thế sau halving
Dữ liệu của Arkham cho thấy lượng nắm giữ của Druk Holdings, cánh tay đầu tư nhà nước của Bhutan, đã giảm khoảng 10.000 BTC so với mức đỉnh 13.390 BTC vào tháng 10/2024, hiện còn tương đương khoảng 233 triệu USD.
Trước đó, ngày 29/4, Bhutan chuyển 100 BTC trị giá gần 8 triệu USD; ngày 11/4, 319,7 BTC trị giá 22 triệu USD rời khỏi ví, trong đó khoảng 250 BTC được cho là định tuyến qua các ví từng liên hệ với Galaxy Digital và OKX.
Cryptopolitan đưa tin Bhutan cũng bán khoảng 285 BTC theo nhiều đợt trong tháng 2. Nếu tốc độ này duy trì, một số nhà phân tích cho rằng Bhutan có thể thanh lý hoàn toàn vị thế Bitcoin chủ quyền trước cuối năm.
Điều đáng chú ý là Bhutan xây dựng dự trữ Bitcoin theo cách khác biệt với hầu hết các quốc gia, không thông qua tịch thu hay mua vào cho ngân khố, mà thông qua khai thác được cấp điện bởi thủy điện, vận hành dưới sự quản lý của Druk Holding and Investments. Mô hình này từng có lợi thế rõ ràng khi Bitcoin giao dịch trên 90.000 USD và độ khó khai thác còn ở mức thấp hơn.
Tuy nhiên, sau sự kiện halving năm 2024, phần thưởng khối giảm xuống còn 3,125 BTC trong khi cạnh tranh khai thác toàn cầu trở nên khốc liệt hơn đáng kể. Cộng thêm việc giá BTC giảm gần 12% từ đầu năm, đang giao dịch quanh 77.271 USD tại thời điểm bài viết, phương trình kinh tế của hoạt động khai thác tại Bhutan có thể không còn có lãi.
Một lập luận thay thế đang được lưu hành trong giới phân tích: Bhutan có thể thu được doanh thu cao hơn từ việc xuất khẩu điện thủy điện sang các quốc gia láng giềng thay vì tiêu thụ điện cho khai thác Bitcoin trong điều kiện thị trường hiện tại. Druk Holding and Investments chưa đưa ra bình luận công khai nào về chuỗi giao dịch chuyển tiền hay tình trạng hạ tầng khai thác, khiến thị trường tiếp tục đọc tín hiệu từ dữ liệu on-chain.
Câu chuyện của Bhutan vẫn là một trong những thử nghiệm tài sản mã hóa cấp chủ quyền bất thường nhất toàn cầu, một quốc gia nhỏ với dân số dưới một triệu người từng tích lũy lượng Bitcoin đáng kể thông qua lợi thế địa lý tự nhiên, nay đối mặt với câu hỏi liệu lợi thế đó còn đủ mạnh để biện minh cho việc tiếp tục duy trì chiến lược hay không.
