FDIC công bố khung giám sát stablecoin theo Đạo luật GENIUS, thiết lập tiêu chuẩn dự trữ, vốn và quy đổi, đồng thời loại trừ token khỏi bảo hiểm tiền gửi liên bang.
Tổng công ty Bảo hiểm Tiền gửi Liên bang Mỹ (FDIC) hôm thứ Hai công bố đề xuất quy định nhằm triển khai Đạo luật GENIUS, văn bản luật về stablecoin do Tổng thống Donald Trump ký ban hành mùa hè năm ngoái. Đây là bước hiện thực hóa quan trọng của khung pháp lý liên bang đầu tiên dành riêng cho tài sản mã hóa neo giá tại Mỹ, đặt ra các tiêu chuẩn bắt buộc đối với tổ chức phát hành stablecoin thanh toán chịu sự giám sát của FDIC và các ngân hàng có hoạt động liên quan.
Trọng tâm của đề xuất là một khuôn khổ giám sát thận trọng bao gồm bốn trụ cột: tiêu chuẩn tài sản dự trữ, quy trình quy đổi, yêu cầu vốn và quản trị rủi ro. Tổ chức phát hành phải thực hiện quy đổi token trong vòng hai ngày làm việc và bị cấm tuyên bố rằng stablecoin có khả năng sinh lãi hoặc lợi suất, kể cả thông qua thỏa thuận với bên thứ ba, nhằm tránh tạo ra kỳ vọng sai lệch về bản chất pháp lý của công cụ này.
Ranh giới rõ ràng giữa stablecoin và tiền gửi truyền thống
Điểm mấu chốt về mặt pháp lý là quy định loại trừ stablecoin khỏi phạm vi bảo hiểm tiền gửi liên bang. Các khoản tiền gửi làm dự trữ bảo chứng cho stablecoin thanh toán sẽ không được bảo hiểm cho người nắm giữ token theo cơ chế chuyển tiếp.
Nói cách khác, dù phần dự trữ đứng sau một stablecoin được gửi tại ngân hàng có bảo hiểm FDIC, người nắm giữ token vẫn không được hưởng sự bảo vệ tương đương với chủ tài khoản tiền gửi thông thường. Đây là sự phân định rõ ràng mà thị trường đã chờ đợi từ lâu nhằm tránh nhầm lẫn giữa hai loại tài sản có bản chất pháp lý khác nhau.
Đề xuất cũng làm rõ một ranh giới quan trọng khác: các khoản tiền gửi được token hóa đáp ứng định nghĩa pháp lý về “tiền gửi” theo Đạo luật Bảo hiểm Tiền gửi Liên bang sẽ được xử lý như tiền gửi thông thường, tức được bảo hiểm và chịu sự quản lý tương ứng. Sự phân biệt này có ý nghĩa thực tiễn lớn khi ngày càng nhiều ngân hàng truyền thống thử nghiệm token hóa các sản phẩm tiền gửi trên blockchain.
Về cấu trúc quản lý theo Đạo luật GENIUS, các tổ chức phát hành có tổng giá trị token lưu hành dưới 10 tỷ USD được phép lựa chọn cơ chế quản lý cấp bang nếu bang đó đáp ứng tiêu chuẩn liên bang. Bộ Ngân khố Mỹ đang song song xây dựng bộ tiêu chí đánh giá các chế độ quản lý địa phương, với hạn chót lấy ý kiến vào ngày 2 tháng 6 năm 2026. FDIC mở rộng tham vấn công khai với 144 câu hỏi cụ thể trong vòng 60 ngày kể từ khi văn bản được đăng trên Công báo Liên bang.
Động thái của FDIC diễn ra sau khi Văn phòng Kiểm soát Tiền tệ (OCC) ban hành khuôn khổ riêng vào tháng 2. Sự phối hợp, hay thiếu phối hợp, giữa hai cơ quan này trong giai đoạn lấy ý kiến sẽ quyết định liệu Mỹ có tạo được một hệ thống quản lý stablecoin thực sự nhất quán, hay chỉ là tập hợp các quy định chồng chéo mà thị trường vẫn đang lo ngại.
