Bitwise cảnh báo nhà đầu tư đang định giá sai xu hướng tài chính on-chain khi tài sản mã hóa vượt 20 tỷ USD, tăng gấp bốn lần trong 2025.
Matt Hougan, Giám đốc đầu tư của Bitwise, vừa công bố một luận điểm đáng chú ý: khoảng cách giữa những gì các tổ chức tài chính lớn đang thực sự triển khai trên blockchain và nhận thức của thị trường về quá trình đó đang tạo ra cơ hội đầu tư có tính cấu trúc.
Trong bản ghi chú công bố hôm thứ Ba, ông viết rằng Phố Wall đang khẳng định toàn bộ hệ thống tài chính đang chuyển dịch lên blockchain, không phải một phần nhỏ, trong khi nhà đầu tư truyền thống dường như không nghe thấy.
Thiên kiến neo giữ khiến thị trường định giá sai một xu hướng đã được xác nhận
Hougan lý giải hiện tượng này bằng hai lớp tâm lý chồng lên nhau. Với nhà đầu tư truyền thống, thiên kiến neo giữ khiến họ vẫn nhìn tài sản mã hóa qua lăng kính của giai đoạn đầu, khi công nghệ này còn chủ yếu gắn với cộng đồng cypherpunk và các thị trường chợ đen trên mạng tối, thay vì nhận ra hạ tầng đang được xây dựng để trở thành nền tảng cho thế hệ thị trường vốn tiếp theo.
Với nhà đầu tư trong lĩnh vực tài sản mã hóa, hiệu ứng tương tự cậu bé chăn cừu đang phát huy tác động khi họ đã nghe quá nhiều lời hứa về sự tham gia của tổ chức đến mức không còn coi các tín hiệu hiện tại là đáng chú ý.
Tuy nhiên, lần này bức tranh thực tế có trọng lượng hơn đáng kể. Giá trị tài sản thực được mã hóa trên blockchain như trái phiếu Kho bạc Mỹ và hàng hóa đang tiến gần mức 20 tỷ USD, tăng hơn bốn lần trong năm 2025. BlackRock và Apollo đã ra mắt các quỹ được mã hóa với quy mô hàng tỷ USD, trong khi JPMorgan, Bank of America, Citigroup và Wells Fargo đang thảo luận về một dự án stablecoin chung.
Ở cấp độ quản lý, SEC khởi động Project Crypto vào tháng 7 dưới thời Chủ tịch Paul Atkins nhằm tạo điều kiện cho thị trường tài chính Mỹ chuyển dịch lên blockchain.
Dư địa tăng trưởng mà Hougan đưa ra có thể gây choáng ngợp: tổng giá trị hàng trăm nghìn tỷ USD đang lưu hành trong các quỹ hoán đổi danh mục, cổ phiếu và trái phiếu cho thấy thị trường mã hóa tài sản có thể tăng trưởng gấp 10.000 lần so với hiện tại mà vẫn còn dư địa mở rộng.
Ông kết luận rằng khoảng cách nhận thức hiện tại không phải là cơ hội để lựa chọn sớm các dự án cụ thể mà để xây dựng mức độ tiếp cận rộng với toàn bộ lĩnh vực, trong khi thị trường vẫn đang định giá sai một sự chuyển dịch mang tính cấu trúc đã và đang diễn ra.
