Cơ quan quản lý tài chính Hàn Quốc khuyến nghị các quỹ ETF giảm mức độ tiếp xúc với cổ phiếu liên quan đến tài sản mã hóa, gây ra những phản ứng trái chiều từ giới quản lý tài sản về tính khả thi và sự công bằng.
Ngày 23/7, Cơ quan Dịch vụ Giám sát Tài chính Hàn Quốc (FSS) đã ban hành một chỉ thị không chính thức, đề nghị các công ty quản lý tài sản nội địa hạn chế tỷ trọng cổ phiếu của các doanh nghiệp liên quan đến tiền mã hóa trong danh mục đầu tư ETF.
Động thái này diễn ra trong bối cảnh khung pháp lý dành cho tài sản số tại Hàn Quốc vẫn đang trong quá trình hoàn thiện, khiến FSS muốn gửi đi thông điệp rõ ràng về sự thận trọng cần thiết. Các cổ phiếu được nhắc đến cụ thể bao gồm Coinbase và MicroStrategy.
Tuy nhiên, chỉ thị mang tính chất khuyến nghị này lập tức đối mặt với những nghi vấn về tính khả thi. Các nhà quản lý quỹ cho rằng việc loại bỏ đơn phương một cổ phiếu cụ thể khỏi ETF thụ động là gần như không thể nếu không có sự điều chỉnh từ chính nhà cung cấp chỉ số tham chiếu.
Một quản lý quỹ giấu tên chia sẻ với The Korea Herald: “Loại bỏ một cổ phiếu khi chỉ số không có sự thay đổi sẽ tạo ra sai lệch đáng kể trong khả năng bám sát chỉ số,” đi ngược lại nguyên tắc cơ bản của các quỹ ETF.
Bên cạnh đó, giới chuyên môn đặt câu hỏi về tính công bằng và hiệu quả của khuyến nghị này. Thực tế cho thấy, nhà đầu tư Hàn Quốc vẫn có thể dễ dàng tiếp cận các cổ phiếu tài sản mã hóa thông qua các quỹ ETF niêm yết tại Mỹ.
Do đó, việc áp dụng hạn chế chỉ đối với sản phẩm nội địa có thể khiến các công ty quản lý tài sản trong nước chịu bất lợi cạnh tranh, trong khi dòng vốn đầu tư vẫn tìm cách dịch chuyển ra nước ngoài. “Hạn chế ETF nội địa sẽ không thể ngăn dòng vốn đầu tư,” một chuyên gia trong ngành nhận định.
Khuyến nghị từ FSS không phải không có cơ sở. Số liệu gần đây cho thấy tỷ trọng cổ phiếu liên quan đến tài sản mã hóa trong các quỹ ETF tại Hàn Quốc đã tăng đáng kể. Điển hình, quỹ Ace US Stock Bestseller ETF của Korea Investment Management hiện nắm giữ tới 14,6% cổ phiếu Coinbase.
Tương tự, KoACT Nasdaq Growth Active ETF cũng sở hữu 13,4% danh mục đầu tư là cổ phiếu của Coinbase (7,4%) và MicroStrategy (6%). Các quỹ khác như KoACT Global AI & Robotics Active ETF và Timefolio Nasdaq 100 Active ETF cũng có tỷ lệ tiếp xúc vượt ngưỡng 10%.
Tuy nhiên, động thái này của FSS lại cho thấy mâu thuẫn với xu hướng cởi mở hơn từ các cơ quan quản lý khác tại Hàn Quốc. Gần đây, Bộ Doanh nghiệp SME và Khởi nghiệp nước này đã đề xuất loại bỏ một số rào cản, mở cửa cho các công ty tài sản mã hóa hưởng các ưu đãi thuế.
Đồng thời, các ngân hàng lớn trong nước cũng đang tích cực đăng ký thương hiệu liên quan đến stablecoin, trong khi Ngân hàng Trung ương Hàn Quốc xem xét việc cho phép ngân hàng thương mại phát hành stablecoin.
