Dự thảo luật Genius Act bổ sung các điều khoản kiểm soát sau lo ngại về xung đột khi Bộ Ngân khố vừa phát hành trái phiếu vừa quản lý các nhà đầu tư lớn nhất.
Dự thảo luật stablecoin Genius Act đã được điều chỉnh với một loạt điều khoản mới nhằm giải quyết xung đột lợi ích tiềm tàng của Bộ Ngân khố Hoa Kỳ, theo thông tin từ Punchbowl News công bố ngày Chủ nhật. Các sửa đổi này phản ánh mối lo ngại ngày càng lớn về việc giao cho Bộ Ngân khố vai trò kép: vừa là cơ quan phát hành nợ công, vừa là nhà điều tiết các tổ chức phát hành stablecoin – những nhà đầu tư lớn nhất vào trái phiếu chính phủ.
Xung đột cơ bản nằm ở chỗ Bộ Ngân khố có thể tác động gián tiếp đến cầu trái phiếu chính phủ thông qua các quyết định quản lý stablecoin. Với tổng vốn hóa stablecoin hiện tại tiệm cận 250 tỷ USD và dự báo có thể đạt 2 nghìn tỷ USD trong tương lai gần, ảnh hưởng này có thể trở nên rất đáng kể. Bộ trưởng Tài chính Scott Bessent đã khẳng định tại phiên điều trần Quốc hội: “Với luật stablecoin, có dự đoán rằng trong vài năm tới, có thể xuất hiện nhu cầu lên tới 2 nghìn tỷ USD từ các tài sản số dành cho trái phiếu chính phủ Hoa Kỳ.”
Nghiên cứu của Ngân hàng Thanh toán Quốc tế (BIS) cũng cho thấy cầu stablecoin tăng có thể làm giảm chi phí nợ của chính phủ bằng cách tác động đến lãi suất trái phiếu ngắn hạn. Điều này đặt ra câu hỏi về tính độc lập trong việc điều tiết một thị trường có thể ảnh hưởng trực tiếp đến tài chính công.
Các điều khoản kiểm soát mới được bổ sung
Để giải quyết những lo ngại này, Genius Act đã được bổ sung ba nhóm điều khoản quan trọng. Đầu tiên, việc sử dụng quyền “safe harbor” – cho phép Bộ trưởng Ngân khố cấp miễn trừ cho các tổ chức không đáp ứng đủ điều kiện trong trường hợp khẩn cấp – giờ đây phải được giải trình bằng văn bản với Ủy ban Ngân hàng Thượng viện và Ủy ban Dịch vụ Tài chính Hạ viện.
Thứ hai, việc công nhận stablecoin nước ngoài được siết chặt hơn. Thay vì chỉ cần tiêu chuẩn “tương đương”, giờ đây Bộ trưởng phải công bố lý do công nhận và có thể bị Ủy ban Xem xét Chứng nhận Stablecoin – gồm đại diện từ Bộ Ngân khố, Fed và FDIC – bác bỏ quyết định.
Thứ ba, điều kiện thỏa thuận công nhận lẫn nhau với các quốc gia đối tác được nâng cao, yêu cầu không chỉ tiêu chuẩn tương đương mà còn phải có quy định phòng chống rửa tiền đầy đủ và hệ thống tuân thủ pháp luật đủ năng lực.
Một điểm đáng chú ý khác là dự thảo trao phần lớn quyền quản lý cho Bộ Ngân khố và các cơ quan ngân hàng, đồng thời hạn chế vai trò của Fed. Điều này có thể phản ánh quan điểm hoài nghi crypto từ phía Fed hoặc chủ trương hạn chế quyền lực của Fed từ chính quyền hiện tại.
Tuy nhiên, các chuyên gia cảnh báo rằng khi stablecoin có thể trở thành một phần không thể thiếu trong hệ thống tiền tệ, việc loại Fed khỏi vai trò điều tiết có thể ảnh hưởng tiêu cực đến năng lực điều hành chính sách tiền tệ. Dù các điều khoản mới tăng cường giám sát thủ tục, chúng vẫn chưa giải quyết triệt để mâu thuẫn cấu trúc về quyền lực khi stablecoin ngày càng đóng vai trò quan trọng trong tài chính toàn cầu.
