Bitcoin tăng giá 25% trong ba tuần qua, vượt trội so với S&P 500, làm dấy lên câu hỏi về vai trò tiềm năng như một tài sản trú ẩn an toàn.
Bitcoin đã chứng kiến sự phục hồi ấn tượng trong tuần qua, vượt ngưỡng 91.000 USD lần đầu tiên kể từ đầu tháng Ba, sau khi trước đó giảm xuống dưới 80.000 USD vào đầu tháng Tư. Đáng chú ý, giá Bitcoin đã thoáng chạm mốc 94.000 USD – tương đương mức tăng 25% so với đáy ngày 9/4. Trong khi đó, chỉ số S&P 500 chỉ tăng khoảng 14% trong cùng khoảng thời gian.
Sự vượt trội tương đối này, cùng với mức độ đồng biến giảm dần giữa hai loại tài sản, đã khiến giới phân tích tiếp tục đặt câu hỏi: Bitcoin liệu có đang “tách khỏi” thị trường cổ phiếu?
Các chỉ báo tương quan như hệ số Pearson 30 ngày thường được sử dụng để đánh giá mối quan hệ này. Hệ số gần 1 hàm ý rằng hai tài sản di chuyển đồng hướng; gần 0 là di chuyển độc lập; và gần -1 là di chuyển ngược chiều nhau. Đáng chú ý, trong ba tuần qua, hệ số tương quan Pearson 30 ngày giữa Bitcoin và thị trường cổ phiếu đã giảm từ mức trên 0,80 hồi đầu tháng Tư xuống dưới 0,35 hiện tại, cho thấy sự chuyển dịch từ trạng thái đồng biến sang độc lập.
Tuy nhiên, các chỉ số tương quan này nên được xem xét với sự thận trọng nhất định. Mối tương quan giữa Bitcoin và cổ phiếu – đặc biệt là các chỉ số như S&P 500 và Nasdaq – đã biến động mạnh theo thời gian, từng thể hiện cả tương quan dương, âm và thậm chí gần như bằng không trong các giai đoạn khác nhau.
Bitcoin: Hành trình trở thành tài sản trú ẩn an toàn
Khi các nhà phân tích nhắc đến “sự tách rời”, họ thực sự đang đề cập đến khả năng Bitcoin đang dần hành xử như một tài sản trú ẩn an toàn tương tự vàng, thay vì một tài sản rủi ro như cổ phiếu.
Xét về hiệu suất dài hạn, Bitcoin đã chứng minh là tài sản có kết quả vượt trội nhất trong suốt 10 năm qua. Những nhà đầu tư kiên trì “hodl” (nắm giữ) bất chấp biến động trong một khoảng thời gian đủ dài không chỉ bảo toàn mà còn gia tăng đáng kể giá trị tài sản ròng của họ.
Mặt khác, độ biến động mạnh của Bitcoin trong các sự kiện “risk-off” (nhà đầu tư rút lui khỏi các tài sản rủi ro) vẫn thể hiện đặc tính tương tự cổ phiếu hơn là các tài sản trú ẩn truyền thống. Trong các đợt điều chỉnh thị trường, Bitcoin thường bị bán tháo cùng với các tài sản rủi ro khác – điều không phù hợp với vai trò của một tài sản ổn định.
Đối với nhà đầu tư có tầm nhìn dài hạn từ 5 năm trở lên và tâm lý đủ vững vàng, Bitcoin có thể được xem như một tài sản trú ẩn an toàn, mặc dù chưa hoàn toàn đạt được trạng thái này trong ngắn hạn.
Bên cạnh câu chuyện về vai trò trú ẩn an toàn, còn có những lý do khác giải thích cho sự vượt trội gần đây của Bitcoin. Một trong số đó là xu hướng các doanh nghiệp áp dụng chiến lược tích trữ Bitcoin trong ngân quỹ – một mô hình được biết đến qua chiến lược của Michael Saylor, và được minh chứng khả thi bởi Metaplanet. Hiện tại, có những công ty được thành lập chỉ để vận hành mô hình này.
Các ETF Bitcoin giao ngay (spot ETFs) tại Mỹ tiếp tục đóng vai trò là vùng hỗ trợ giá vững chắc. Tuần qua, các ETF Bitcoin giao ngay tại Mỹ đã thu hút gần 1 tỷ USD dòng vốn mới, minh chứng cho sự quan tâm mạnh mẽ từ nhà đầu tư tổ chức.
Sự thay đổi trong chính sách của chính phủ Hoa Kỳ, từ đối đầu sang hợp tác với ngành crypto, nhiều khả năng là một sự chuyển dịch mang tính cấu trúc dài hạn. Điều này không chỉ thúc đẩy mức độ chấp nhận crypto trong nước mà còn tạo thuận lợi cho các công ty crypto có trụ sở tại Mỹ, với Bitcoin là đối tượng hưởng lợi lớn nhất từ làn sóng đầu tư mới này.
Đối với các tài sản mã hóa khác, hầu hết thị trường crypto đều tăng trong tuần này: Ethereum tăng 11%, Solana (SOL) tăng 13%, Dogecoin (DOGE) tăng 15%, và Chainlink (LINK) tăng 19%. Tuy nhiên, việc đây là đợt phục hồi tạm thời hay khởi đầu cho một chu kỳ “risk-on” mới vẫn cần thêm thời gian để xác nhận.
