SEC đề xuất giảm ngưỡng đầu tư tối thiểu 25.000 USD vào quỹ tài sản tư, mở ra cơ hội cho nhà đầu tư nhỏ lẻ tiếp cận 30,9 nghìn tỷ USD đang bị hạn chế.
Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ (SEC) đang xem xét thay đổi quan trọng có thể mở rộng cánh cửa cho nhà đầu tư nhỏ lẻ tiếp cận thị trường tài sản tư trị giá hàng chục nghìn tỷ USD. Chủ tịch SEC Paul Atkins đã trình bày đề xuất nới lỏng quy định đối với các quỹ đóng đầu tư vào tài sản tư như quỹ đầu cơ và quỹ đầu tư tư nhân, vốn hiện yêu cầu khoản đầu tư tối thiểu 25.000 USD.
Token hóa và dân chủ hóa tài sản tư
Đề xuất này xuất hiện trong bối cảnh làn sóng quan tâm ngày càng lớn đến token hóa tài sản tư – công nghệ cho phép chuyển đổi quyền sở hữu các tài sản phi lưu động thành token kỹ thuật số trên blockchain. Câu hỏi đặt ra là liệu sự thay đổi quy định này sẽ trở thành động lực thúc đẩy hay cản trở quá trình token hóa?
Thị trường tài sản tư đã tăng trưởng mạnh mẽ trong thập kỷ qua, từ 9,5 nghìn tỷ USD vào năm 2012 lên 30,9 nghìn tỷ USD vào năm 2024 theo số liệu của SEC. Khi ngày càng nhiều công ty “kỳ lân” chọn ở lại thị trường tư lâu hơn, cơ hội đầu tư vào những doanh nghiệp này chủ yếu chỉ dành cho nhà đầu tư chuyên nghiệp và tổ chức.
“Cách tiếp cận hợp lý này sẽ cho phép tất cả nhà đầu tư tiếp cận một loại tài sản đang tăng trưởng và mang tính chiến lược, trong khi vẫn được bảo vệ bởi các cơ chế giám sát áp dụng cho quỹ đã đăng ký,” Chủ tịch SEC Atkins nhấn mạnh.
Về phạm vi toàn cầu, xu hướng này không chỉ giới hạn tại Mỹ. Cơ quan Tiền tệ Singapore (MAS) cũng đã mở cuộc tham vấn cộng đồng vào tháng 3 về vấn đề tương tự, cho thấy một xu hướng quốc tế hướng tới việc mở rộng khả năng tiếp cận tài sản tư cho các nhà đầu tư cá nhân.
Theo khảo sát của State Street với 300 tổ chức đầu tư vào giữa năm 2024, 64% cho rằng private equity là loại tài sản có khả năng cao nhất được token hóa, tiếp theo là private credit (50%). Đồng thời, nghiên cứu của Bank of America chỉ ra rằng nhà đầu tư trẻ (21-43 tuổi) có xu hướng đầu tư vào tài sản thay thế cao gấp ba lần so với các nhà đầu tư lớn tuổi, với 17% ủng hộ tài sản thay thế và 14% đầu tư vào crypto.
Dù các quy định mới của SEC có thể làm giảm một phần lợi thế về khả năng phân mảnh của token hóa, công nghệ blockchain vẫn mang lại nhiều giá trị vượt trội cho cả nhà đầu tư và đặc biệt là các nhà quản lý tài sản.
Đối với nhà đầu tư, token hóa không chỉ đơn thuần giảm mức đầu tư tối thiểu mà còn mang lại sự linh hoạt qua việc nắm giữ tài sản trực tiếp trên blockchain (on-chain). Nhiều nhà đầu tư trẻ, đặc biệt là những người đã quen thuộc với tiền mã hóa, thường ưa chuộng khả năng kiểm soát và di chuyển tài sản một cách trực tiếp mà token hóa mang lại.
Tuy nhiên, lợi ích đột phá thực sự của token hóa có thể đến từ phía nhà quản lý tài sản. Đa số các công ty tài chính hiện nay, kể cả những tên tuổi lớn như Blackstone hay KKR, đều chưa có hạ tầng phù hợp để phục vụ hàng ngàn nhà đầu tư nhỏ lẻ hiệu quả. Token hóa giải quyết thách thức này qua ba lợi thế chính: Tuân thủ tự động, phân phối lợi tức được lập trình, giảm số lượng trung gian tài chính.
Những lợi ích này trở nên đặc biệt giá trị khi phải xử lý hàng ngàn khoản đầu tư nhỏ lẻ trị giá chỉ vài nghìn USD. Hợp đồng thông minh cho phép quản lý các vị thế nhỏ một cách hiệu quả và tự động hơn nhiều so với mô hình quản trị quỹ truyền thống.
Nhận thấy tiềm năng này, các nhà đầu tư hàng đầu trên thị trường tài sản tư như Apollo Global (tổng tài sản quản lý – AUM: 781 tỷ USD) và Hamilton Lane (AUM: 956 tỷ USD) đã bắt đầu chuyển sang cấu trúc token hóa.
