Kentucky đã kiện Polymarket, Kalshi và các đối tác của Kalshi gồm Coinbase, Robinhood và Webull, liên quan đến việc cung cấp các hợp đồng sự kiện thể thao tại bang này.
Kentucky trở thành bang mới nhất tại Mỹ đưa các thị trường dự đoán vào tâm điểm tranh chấp pháp lý, khi Tổng chưởng lý Russell Coleman nộp đơn kiện Polymarket, Kalshi và các đối tác của Kalshi gồm Coinbase, Robinhood và Webull. Vụ kiện nhắm vào việc các nền tảng này cung cấp hợp đồng sự kiện thể thao tại Kentucky, trong bối cảnh ranh giới giữa công cụ tài chính phái sinh và cá cược thể thao đang trở thành một trong những câu hỏi pháp lý gai góc nhất của ngành công nghệ tài chính.
Ranh giới giữa phái sinh liên bang và cá cược cấp bang
Theo tuyên bố của ông Coleman, các công ty bị cáo buộc vận hành nền tảng cá cược thể thao và cờ bạc không được cấp phép tại bang. Văn phòng Tổng chưởng lý cho rằng các hợp đồng sự kiện thể thao của Kalshi và Polymarket “rơi đúng vào định nghĩa cá cược thể thao” theo luật Kentucky, đồng thời các nền tảng này không có giấy phép trò chơi có thưởng hoặc không đáp ứng các yêu cầu quản lý của bang.
Tranh chấp đặt ra một câu hỏi căn bản: hợp đồng dự đoán kết quả thể thao là sản phẩm tài chính chịu sự quản lý liên bang, hay là hoạt động cá cược phải tuân thủ giấy phép cấp bang.
Các thị trường dự đoán lập luận rằng sản phẩm của họ là hợp đồng hoán đổi hoặc hợp đồng sự kiện, thuộc phạm vi điều chỉnh của Ủy ban Giao dịch Hàng hóa Tương lai Mỹ (CFTC). Ngược lại, nhiều bang cho rằng khi người dùng đặt tiền vào kết quả của một sự kiện thể thao, bản chất kinh tế của giao dịch không khác với cá cược thể thao.
Quy mô thị trường khiến cuộc chiến này có ý nghĩa vượt ra ngoài phạm vi Kentucky. Theo Token Terminal, Kalshi và Polymarket cùng ghi nhận khoảng 25 tỷ USD khối lượng giao dịch hằng tháng trong tháng 5. Nếu các bang lớn thành công trong việc ngăn các nền tảng này hoạt động, khả năng mở rộng của thị trường dự đoán tại Mỹ có thể bị thu hẹp đáng kể.
Kentucky không hành động trong khoảng trống pháp lý. Ít nhất 17 bang khác đã có động thái pháp lý hoặc hành chính nhằm vào các nền tảng dự đoán, từ thư yêu cầu chấm dứt và không tái diễn đến các vụ kiện tại tòa. Các bang như Montana, Nevada, Utah, Iowa, Illinois, Ohio, Tennessee, New York, New Jersey, Connecticut và Maryland đã gửi cảnh báo tới các nền tảng, trong khi Washington, Arizona, New Mexico, Wisconsin, Michigan, Massachusetts và Kentucky chọn con đường kiện trực tiếp.
Phản ứng từ ngành cho thấy các nền tảng sẽ tiếp tục dựa vào lập luận ưu tiên pháp luật liên bang. Polymarket cho rằng hành động của Kentucky đi ngược khuôn khổ do CFTC thiết lập cho thị trường dự đoán. Kalshi cũng khẳng định mình là một sàn giao dịch được quản lý ở cấp liên bang và CFTC, không phải các bang, mới là cơ quan có thẩm quyền trực tiếp.
Tuy nhiên, kết quả tại tòa đến nay chưa thống nhất. Một thẩm phán liên bang tại Michigan đã ra phán quyết bất lợi cho Polymarket, cho rằng hợp đồng sự kiện thể thao của nền tảng này không phải hợp đồng hoán đổi thuộc thẩm quyền của CFTC. Ở chiều ngược lại, Tòa phúc thẩm Khu vực số Ba hồi tháng 4 đứng về phía Kalshi, ngăn New Jersey cản nền tảng này cung cấp hợp đồng sự kiện thể thao.
Vụ kiện của Kentucky vì vậy là một lát cắt trong cuộc xung đột lớn hơn giữa đổi mới tài chính, quyền quản lý liên bang và quyền kiểm soát cờ bạc của các bang. Kết quả cuối cùng có thể định hình cách Mỹ phân loại thị trường dự đoán: một hạ tầng tài chính mới cho định giá xác suất, hay một hình thức cá cược cần chịu ràng buộc nghiêm ngặt như nhà cái thể thao truyền thống.
