Payward, công ty mẹ của Kraken, sẽ là đơn vị đầu tiên triển khai thị trường HIP-3 trên Hyperliquid chịu sự quản lý của CFTC, nếu được phê duyệt.
Hyperliquid, giao thức giao dịch phi tập trung hàng đầu trong mảng phái sinh tài sản mã hóa, cho biết dự kiến đưa Payward, công ty mẹ của sàn Kraken, trở thành đơn vị đầu tiên triển khai thị trường HIP-3 chịu sự quản lý của Ủy ban Giao dịch Hàng hóa Tương lai Mỹ (CFTC). Động thái này có thể mở đường cho hợp đồng tương lai vĩnh cửu, sản phẩm vốn bị hạn chế với nhà giao dịch Mỹ, được cung cấp trong một khuôn khổ pháp lý chính thức dựa trên hạ tầng phi tập trung.
Trọng tâm của kế hoạch là bản nâng cấp HIP-3, cho phép đơn vị triển khai giới hạn quyền truy cập thị trường thông qua danh sách địa chỉ được phép ngay trên chuỗi khối. Cơ chế này giúp các tổ chức chịu sự quản lý có thể tận dụng hạ tầng của Hyperliquid mà vẫn đáp ứng yêu cầu pháp lý hiện hành. Chức năng hiện đã có trên mạng thử nghiệm, còn kế hoạch của Payward vẫn cần cơ quan quản lý phê duyệt.
Theo thông báo của Hyperliquid trên nền tảng X đầu tuần này, Bitnomial, đơn vị thuộc Payward được CFTC quản lý với tư cách thị trường hợp đồng được chỉ định và tổ chức bù trừ giao dịch phái sinh, sẽ đóng vai trò triển khai HIP-3. Nếu được chấp thuận, NinjaTrader Clearing, đơn vị môi giới hợp đồng tương lai cũng thuộc Payward và đã đăng ký với CFTC, sẽ quản lý tài khoản khách hàng. Cấu trúc này cho phép Payward kiểm soát toàn bộ chuỗi giá trị, từ niêm yết, bù trừ đến quản lý tài khoản, trong một hệ sinh thái pháp lý thống nhất.
Kế hoạch được hình thành từ nhiều tháng trước. Hồi tháng 8, Bloomberg đưa tin Payward đang nghiên cứu mô hình cung cấp hợp đồng tương lai vĩnh cửu liên kết với Hyperliquid cho nhà giao dịch Mỹ thông qua Bitnomial. Đến ngày 16/9, Payward chính thức công bố kế hoạch, theo đó Bitnomial phụ trách triển khai, bù trừ và thanh toán giao dịch, với điều kiện được cơ quan quản lý chấp thuận.
Hạ tầng trung lập, trách nhiệm thuộc về đơn vị triển khai
Hyperliquid định vị mình là một lớp hạ tầng trung lập có thể phục vụ nhiều bộ phận của hệ thống tài chính, đồng thời nhấn mạnh rằng đơn vị triển khai mới là bên nắm quyền kiểm soát và chịu trách nhiệm đối với thị trường do mình vận hành. Cách tiếp cận này phân tách rõ vai trò giữa giao thức và tổ chức được cấp phép, một yếu tố có thể quyết định khả năng chấp nhận của cơ quan quản lý.
Chiến lược của Hyperliquid không chỉ giới hạn tại Mỹ. Trong văn bản gửi cơ quan quản lý Liên minh châu Âu (EU), Trung tâm Chính sách Hyperliquid lập luận rằng các doanh nghiệp tài chính được cấp phép có thể dùng giao thức để vận hành những thị trường áp dụng giới hạn đòn bẩy và hạn chế quyền truy cập trên chuỗi, đồng thời cung cấp các sản phẩm thuộc phạm vi quản lý pháp lý.
Dù vậy, nhiều câu hỏi vẫn còn bỏ ngỏ. Cách thức vận hành thực tế của cơ chế phân quyền truy cập chưa được làm rõ, bao gồm việc thị trường của Payward có tích hợp sẵn quy trình xác minh danh tính khách hàng (KYC) hay không. Câu trả lời cho những vấn đề này, cùng quyết định cuối cùng của CFTC, sẽ cho thấy liệu mô hình kết hợp giữa hạ tầng phi tập trung và tổ chức chịu quản lý có thể trở thành hướng đi mới cho thị trường phái sinh tài sản mã hóa tại Mỹ hay không.
