Dự thảo quy định stablecoin của Canada yêu cầu dự trữ 1:1, quy đổi trong ba ngày với phí tối đa 1% và cấm trả lãi cho người nắm giữ.
Chính phủ Canada vừa mở đợt tham vấn công khai kéo dài 60 ngày đối với dự thảo quy định về stablecoin, loại tài sản mã hóa được thiết kế để giữ giá trị ổn định, thường tương đương 1 USD. Văn bản công bố trên Công báo Canada (Canada Gazette) cuối tuần qua đặt ra ba trụ cột: tài sản dự trữ theo tỷ lệ 1:1, quyền quy đổi nhanh với chi phí thấp, và lệnh cấm trả lãi cho người nắm giữ.
Với người dùng, đặc biệt là những ai dùng stablecoin để chuyển tiền ra nước ngoài, các quy định này sẽ trả lời những câu hỏi then chốt: liệu họ có lấy lại được tiền thật nếu tổ chức phát hành sụp đổ, phải chờ bao lâu và tốn bao nhiêu chi phí.
Theo dự thảo, mỗi đồng stablecoin phải được bảo chứng 1:1 bằng tài sản dự trữ chỉ gồm tiền mặt, công cụ nợ chính phủ có kỳ hạn không quá ba tháng và các quỹ thị trường tiền tệ chỉ đầu tư vào những tài sản này. Dự trữ phải được lưu giữ tại một tổ chức lưu ký ở Canada, trong các tài khoản tách biệt mà chủ nợ không thể xử lý nếu tổ chức phát hành phá sản. Người nắm giữ được quyền quy đổi bất kỳ số lượng nào trong vòng ba ngày làm việc, với mức phí không vượt quá 1%.
Lệnh cấm trả lãi được thiết kế chặt chẽ. Tổ chức phát hành không được trả lãi chỉ vì người dùng nắm giữ đồng tiền, dù trực tiếp hay qua bên thứ ba; mọi cơ chế tạo lợi suất từ việc nắm giữ, kể cả chia sẻ thu nhập, đều bị coi là thanh toán gián tiếp. Tuy vậy, các chương trình thưởng gắn với việc sử dụng đồng tiền vẫn được phép. Theo thông báo, mục đích là tách biệt stablecoin khỏi các sản phẩm cạnh tranh trực tiếp với tiền gửi ngân hàng hay công cụ sinh lãi. Tổ chức phát hành vẫn được giữ thu nhập từ dự trữ, miễn tổng dự trữ luôn tối thiểu bằng giá trị stablecoin đang lưu hành.
Dự thảo cũng cấm quảng bá stablecoin như tiền gửi ngân hàng hoặc tuyên bố được bảo hiểm tiền gửi hay chính phủ bảo lãnh. Khiếu nại phải được xác nhận trong bảy ngày và giải quyết trong 30 ngày. Vi phạm nghiêm trọng có thể bị phạt tới 1 triệu CAD, còn vi phạm “đặc biệt nghiêm trọng” như thiếu dự trữ hoặc không quy đổi ngang giá có thể chịu mức phạt 10 triệu CAD.
Bài học từ cuộc tranh cãi lợi suất tại Mỹ
Đạo luật Stablecoin của Canada có hiệu lực ngày 26/3/2026, sau khi được công bố trong dự toán ngân sách tháng 11 năm trước. Ngân hàng Trung ương Canada sẽ đăng ký và giám sát, với phạm vi dự kiến gồm năm tổ chức phát hành và khoảng 30 doanh nghiệp dịch vụ thanh toán khác, bao gồm các nền tảng tài sản mã hóa lưu ký tài sản khách hàng. Tại một hội nghị ở Ottawa tháng 9/2025, ông Ron Morrow, Giám đốc điều hành phụ trách thanh toán của ngân hàng này, nhấn mạnh nhu cầu cấp thiết về thanh toán xuyên biên giới nhanh hơn, rẻ hơn và minh bạch hơn.
Cách tiếp cận của Ottawa phản ánh rõ những tranh cãi bên kia biên giới. Đạo luật GENIUS do Tổng thống Donald Trump ký ngày 18/7/2025 cũng cấm tổ chức phát hành trả lãi, nhưng vẫn để ngỏ khả năng các nền tảng như Coinbase cung cấp lợi suất cho khách hàng nắm giữ USDC. Giới ngân hàng coi đây là lỗ hổng có thể khiến tiền gửi rời hệ thống ngân hàng, và bất đồng này góp phần khiến Đạo luật CLARITY không được thông qua tại Thượng viện Mỹ.
Bằng cách cấm cả lợi suất gián tiếp ngay từ đầu, Canada dường như muốn khép lại lỗ hổng đó. Thời hạn góp ý kéo dài đến khoảng ngày 23/12, và chính phủ đặt mục tiêu đưa quy định vào hiệu lực trong mùa thu năm 2027.
