JPMorgan cho rằng thị phần Hyperliquid chịu áp lực từ nền tảng được quản lý tại Mỹ, trong khi dòng vốn vào ETF HYPE đã chững lại sau đỉnh tháng 5-6.
Nhóm phân tích của JPMorgan, do Giám đốc điều hành Nikolaos Panigirtzoglou dẫn đầu, vừa cảnh báo về những thách thức đáng kể đối với thị phần của các nền tảng phi tập trung như Hyperliquid trong báo cáo mới nhất. Theo các nhà phân tích, việc liệu Hyperliquid có thể vượt qua các token khác như Solana và XRP về vốn hóa thị trường hay không vẫn còn là câu hỏi bỏ ngỏ.
Thách thức đầu tiên đến từ sự cạnh tranh ngày càng gia tăng của các nền tảng giao dịch hợp đồng tương lai vĩnh cửu tài sản mã hóa được quản lý tại Mỹ, trong bối cảnh các nền tảng phi tập trung phải đối mặt với hàng loạt lo ngại liên quan đến hoạt động phái sinh không được cấp phép, biện pháp kiểm soát định danh khách hàng và chống rửa tiền còn hạn chế, nguy cơ thao túng thị trường, các cuộc tấn công mạng, sự cố hệ thống cung cấp dữ liệu cũng như cơ chế bảo vệ người tiêu dùng còn yếu.
JPMorgan nhận định việc ra mắt các sản phẩm hợp đồng tương lai vĩnh cửu được quản lý trong nước có thể đẩy nhanh quá trình dịch chuyển thanh khoản khỏi các địa điểm giao dịch nước ngoài và phi tập trung.
Thách thức thứ hai xuất phát từ mức độ cạnh tranh gay gắt trên thị trường dự đoán, cả từ các đơn vị hiện hữu lẫn những bên mới gia nhập, trong khi bản thân Hyperliquid cũng đang mở rộng sang mảng này nhằm thu hút thêm hoạt động giao dịch trên nền tảng.
Nền tảng đã chính thức ra mắt sản phẩm hợp đồng theo mô hình thị trường dự đoán mang tên “Outcomes” vào tháng 5, sau giai đoạn thử nghiệm từ đầu năm. Theo các nhà phân tích JPMorgan, giá trị của Hyperliquid gắn liền chặt chẽ với mức độ hoạt động trên nền tảng, đặc biệt là nguồn phí thu được từ sản phẩm chủ lực là giao dịch hợp đồng tương lai vĩnh cửu.
Dòng vốn ETF HYPE hạ nhiệt, khác biệt với xu hướng chung thị trường
Các nhà phân tích cho rằng những thách thức cạnh tranh nêu trên nhiều khả năng là một trong các nguyên nhân khiến dòng vốn vào các ETF liên quan đến Hyperliquid chững lại trong tháng 7 và từ đầu tháng 8 đến nay, sau khi ghi nhận mức dòng vốn vào lớn nhất tính theo tỷ lệ trên tổng tài sản đang quản lý trong tháng 5 và tháng 6.
Diễn biến này trái ngược với xu hướng chung của thị trường ETF tài sản mã hóa, vốn chứng kiến dòng vốn rút ra lớn trong tháng 5 và tháng 6 trước khi quay lại trạng thái dòng vốn vào nhẹ trong tháng 7 và đầu tháng 8.
Hiện Bitcoin và Ether vẫn chiếm phần lớn tổng tài sản quản lý của các ETF tài sản mã hóa, lần lượt đạt khoảng 77 tỷ USD và 10 tỷ USD, trong khi các ETF khác, chủ yếu liên quan đến Solana, XRP và Hyperliquid, chỉ nắm giữ từ 2 đến 3 tỷ USD.
Sức hút của token HYPE cũng đã lan rộng ra ngoài phạm vi các quỹ ETF. Theo JPMorgan, HYPE hiện là tài sản lớn thứ tư được các doanh nghiệp nắm giữ trong kho dự trữ tài sản mã hóa, chỉ đứng sau Bitcoin, Ether và Solana, dù triển vọng dài hạn của token này vẫn phụ thuộc lớn vào dòng vốn ETF cũng như mức độ hoạt động giao dịch trên nền tảng.
Các nhà phân tích kết luận rằng việc theo dõi sát diễn biến dòng vốn ETF cùng thị phần của Hyperliquid trong cả hoạt động giao dịch phái sinh lẫn thị trường dự đoán sẽ là yếu tố then chốt để đánh giá triển vọng của nền tảng này trong thời gian tới.
