Ngân hàng Trung ương Mexico nhận định stablecoin tiềm ẩn rủi ro nghiêm trọng khi hai nhà phát hành kiểm soát 86% thị trường, trong khi thiếu khung quản lý thống nhất.
Banco de México đã phát đi cảnh báo mạnh mẽ về những nguy cơ mà stablecoin có thể gây ra cho hệ thống tài chính trong báo cáo ổn định tài chính mới nhất. Ngân hàng trung ương của Mexico cho rằng sự phân mảnh trong các quy định toàn cầu đang tạo ra những khoảng trống pháp lý nguy hiểm, mở đường cho hoạt động khai thác chênh lệch giữa các khu vực pháp lý và có thể khuếch đại các cú sốc thị trường.
Điểm yếu cấu trúc của thị trường stablecoin được Banxico chỉ ra rõ ràng qua mức độ tập trung cao bất thường. Khi chỉ hai tổ chức phát hành nắm giữ 86% tổng nguồn cung, thị trường này trở nên cực kỳ dễ bị tổn thương trước bất kỳ sự cố nào xảy ra với các đơn vị thống trị này. Banxico cũng lưu ý về sự phụ thuộc lớn của các stablecoin vào trái phiếu Kho bạc Mỹ ngắn hạn, cùng với các sự kiện mất neo giá trong quá khứ đã chứng minh tính dễ vỡ của mô hình này.
Chênh lệch giá giữa các khu vực pháp lý trở thành mối đe dọa mới
Ngân hàng Trung ương Mexico đặc biệt quan ngại về sự khác biệt trong cách tiếp cận quản lý giữa các khu vực. Trong khi MiCA của Liên minh châu Âu và GENIUS Act của Mỹ đặt ra những yêu cầu riêng biệt về dự trữ, cơ chế mua lại và bảo vệ người gửi tiền, những khoảng cách này có thể khuyến khích các tổ chức khai thác chênh lệch pháp lý. Banxico cảnh báo rằng trong trường hợp xảy ra đợt mua lại hàng loạt hoặc sự sụp đổ của nhà phát hành, hậu quả có thể lan rộng sang các thị trường tài trợ lớn hơn nếu thiếu sự phối hợp quốc tế.
Lập trường thận trọng của Mexico phản ánh rõ qua mức độ chấp nhận tài sản mã hóa tương đối thấp của nước này. Theo Chainalysis, Mexico đã tụt từ vị trí thứ 14 xuống thứ 23 trong Global Crypto Adoption Index năm 2025, đồng thời tiếp tục dựa vào Luật Fintech 2018 mà chưa ban hành luật mới về tài sản số.
Ngược lại, các nước láng giềng đang tích cực hơn nhiều. Brazil dẫn đầu Mỹ Latinh với 318,8 tỷ USD giá trị tài sản mã hóa giao dịch từ tháng 7/2022 đến tháng 6/2025, trong khi Argentina ghi nhận 93,9 tỷ USD. Cả hai quốc gia này đều đang xây dựng khung quản lý chủ động, với Brazil hoàn tất quy định giám sát công ty tài sản mã hóa theo mô hình ngân hàng vào tháng 11, còn Argentina được cho là đang cân nhắc cho phép tổ chức tài chính truyền thống giao dịch tài sản mã hóa.
