Cơ quan quản lý tài chính Anh đảo ngược lập trường sau 4 năm cấm cETN, quy định mới có hiệu lực từ ngày 8 tháng 10.
Cơ quan Quản lý Tài chính Vương quốc Anh (FCA) đã chính thức dỡ bỏ lệnh cấm đối với các chứng chỉ quỹ giao dịch tiền mã hóa (cETN) sau bốn năm áp đặt hạn chế. Động thái này đánh dấu sự chuyển đổi quan trọng trong cách tiếp cận của cơ quan quản lý đối với tài sản số, khi các doanh nghiệp tại Anh sẽ được phép cung cấp sản phẩm cETN cho người tiêu dùng cá nhân từ ngày 8 tháng 10.
Quyết định này hoàn toàn trái ngược với lập trường trước đây của FCA khi cơ quan này áp đặt lệnh cấm vào tháng 1 năm 2021. Lý do được đưa ra lúc bấy giờ là lo ngại về biến động cực độ của tài sản mã hóa và “thiếu nhu cầu đầu tư hợp pháp” từ phía nhà đầu tư cá nhân. Tuy nhiên, David Geale, Giám đốc điều hành bộ phận thanh toán và tài chính số của FCA, cho biết thị trường đã có những thay đổi đáng kể trong thời gian qua.
“Kể từ khi chúng tôi hạn chế quyền tiếp cận của nhà đầu tư cá nhân đối với cETN, thị trường đã tiến hóa, và các sản phẩm hiện nay đã trở nên phổ biến hơn và được hiểu rõ hơn,” Geale nhấn mạnh trong thông báo chính thức.
Đặc điểm và rủi ro của cETN
Khác biệt căn bản giữa cETN và ETF tiền mã hóa nằm ở cấu trúc tài chính. Trong khi ETF mô phỏng giá của tài sản cơ sở được lưu ký, cETN không được bảo chứng bởi tài sản cơ sở và bản chất là chứng khoán nợ. Theo định nghĩa từ nền tảng giao dịch Bitpanda, mỗi chứng chỉ giao dịch của ETN đại diện cho một nghĩa vụ tài chính của tổ chức pháp lý đứng sau, nơi giữ tài sản cơ sở làm tài sản thế chấp.
Điều này cho phép nhà đầu tư tiếp cận gián tiếp với tài sản mã hóa vật lý thông qua các nhà môi giới hoặc ngân hàng truyền thống. Tuy nhiên, ETN cũng đi kèm rủi ro đáng kể, đặc biệt là việc nhà đầu tư không có quyền kiểm soát trực tiếp đối với tài sản cơ sở. Bitpanda khuyến cáo cần chọn mua ETN từ các tổ chức có uy tín để đảm bảo an toàn.
Mặc dù đã cho phép cETN, FCA vẫn chưa đưa ra quyết định về việc cho phép nhà đầu tư cá nhân tiếp cận các sản phẩm phái sinh tiền mã hóa, vốn đã bị cấm cùng thời điểm với cETN. Cơ quan quản lý cho biết sẽ tiếp tục theo dõi diễn biến thị trường và cân nhắc cách tiếp cận đối với các khoản đầu tư rủi ro cao.
Thị trường phái sinh tiền mã hóa đã thể hiện sức bền đáng kể trong quý II năm 2025, với khối lượng giao dịch đạt 20,2 nghìn tỷ USD theo dữ liệu từ TokenInsight. Ngược lại, khối lượng giao dịch trên các sàn tập trung lại giảm 22%, tạo nên sự đối lập rõ rệt với sự tăng trưởng của các quỹ ETF tiền mã hóa.
Đồng thời tại Mỹ, Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Mỹ (SEC) đã cho phép các nhà phát hành tiến hành quy trình tạo lập và mua lại ETF theo hình thức “in-kind”. Tuy nhiên, các nhà phân tích như Eric Balchunas nhận định ảnh hưởng đối với nhà đầu tư cá nhân là không đáng kể, chỉ là cải thiện “hệ thống đường ống” kỹ thuật. Điểm đáng chú ý nhất là việc SEC đã sẵn sàng xem tài sản mã hóa như một loại tài sản hợp pháp.
