Ngân hàng Quốc gia Thụy Sĩ hạ lãi suất chính sách xuống 0% từ ngày 20/6/2025, lần cắt giảm thứ sáu liên tiếp kể từ tháng 3/2024.
Ngân hàng Quốc gia Thụy Sĩ (SNB) đã hạ lãi suất chính sách xuống 0% vào ngày 19 tháng 6 năm 2025, chính thức khôi phục chính sách lãi suất bằng không (ZIRP) với hiệu lực ngay lập tức. Quyết định này đánh dấu sự quay lại của Thụy Sĩ vào “câu lạc bộ lãi suất 0%” để đối phó với áp lực giảm phát kéo dài.
SNB đã giảm 0,25 điểm phần trăm, đưa lãi suất chính sách từ 0,25% về 0%, có hiệu lực từ ngày 20 tháng 6 năm 2025. Quyết định này đánh dấu lần cắt giảm lãi suất thứ sáu liên tiếp kể từ tháng 3/2024, đưa mức lãi suất từ đỉnh 1,75% về bằng không, quay lại chính sách từng được áp dụng trong giai đoạn thập niên 2010.
Nguyên nhân chính được SNB đưa ra là do áp lực giảm phát kéo dài và đồng franc Thụy Sĩ tăng giá mạnh. Cụ thể, chỉ số giá tiêu dùng (CPI) trong tháng 5/2025 đã giảm 0,1%, chủ yếu do giá du lịch và nhiên liệu giảm. Đồng franc Thụy Sĩ đã tăng hơn 10% so với USD từ đầu năm, do được coi là tài sản trú ẩn an toàn trong bối cảnh bất ổn toàn cầu.
Việc đồng tiền mạnh lên khiến giá hàng nhập khẩu giảm, làm trầm trọng thêm xu hướng giảm phát. SNB cho biết động thái này nhằm kích thích lạm phát trở lại mức mục tiêu ổn định, với dự báo lạm phát trung bình đạt 0,2% trong năm 2025, 0,5% năm 2026 và 0,7% năm 2027.
Tác động đa chiều đối với kinh tế trong nước
Tại thị trường nội địa, động thái này nhằm hạ chi phí vay vốn để hỗ trợ tiêu dùng và đầu tư, đồng thời làm suy yếu đồng franc để cải thiện năng lực cạnh tranh cho các doanh nghiệp xuất khẩu. Tuy nhiên, người gửi tiết kiệm sẽ chịu thiệt do lãi suất gần như bằng không, trong khi các ngân hàng sẽ đối mặt với biên lợi nhuận tín dụng bị thu hẹp, gây khó khăn cho hoạt động kinh doanh truyền thống.
Một số nhà phân tích cho rằng SNB có thể tiến xa hơn, đưa lãi suất về vùng âm nếu áp lực giảm phát tiếp tục kéo dài. Động thái của SNB đang được thị trường quốc tế theo dõi sát sao, vì nó có thể trở thành tiền lệ cho các ngân hàng trung ương khác nếu điều kiện kinh tế toàn cầu xấu đi.
Trong quá khứ, lãi suất thấp đã góp phần gia tăng nhu cầu đối với tài sản rủi ro, bao gồm cổ phiếu và các tài sản số. Thị trường crypto cũng thường hưởng lợi trong môi trường lãi suất thấp, khi nhà đầu tư tìm kiếm lợi suất cao hơn từ các kênh phi truyền thống.
SNB khẳng định tiếp tục theo dõi sát các điều kiện kinh tế và sẵn sàng can thiệp vào thị trường ngoại hối để ổn định giá trị đồng franc nếu cần thiết. Tăng trưởng GDP của Thụy Sĩ được dự báo chỉ đạt 1% – 1,5% trong các năm 2025 và 2026, phản ánh triển vọng kinh tế trì trệ kéo dài.
