Các hiệp hội thương mại ngành ngân hàng tại Mỹ lập luận rằng quy định chống rửa tiền nên tập trung vào những hoạt động có rủi ro cao hơn, đồng thời xử lý các khoảng trống trong thị trường thứ cấp của stablecoin.
Cuộc tranh luận về quy định stablecoin tại Mỹ đang mở ra một mặt trận mới, không phải ở khâu phát hành, mà ở những gì xảy ra sau đó. Trong hai thư góp ý chung công bố hôm thứ Tư, Bank Policy Institute và The Clearing House lập luận rằng các yêu cầu hiện hành chưa áp đặt đầy đủ nghĩa vụ lên các công ty tài chính phi tập trung, một số tổ chức lưu ký tài sản số và các sàn giao dịch, và rằng đây chính là nơi phần lớn hoạt động bất hợp pháp thực sự diễn ra.
Khoảng trống quản lý nằm ở đâu?
Lập luận cốt lõi của các hiệp hội ngân hàng là: các tổ chức phát hành stablecoin được phép, theo khuôn khổ Đạo luật GENIUS đang được thảo luận, có ít thông tin hơn về các giao dịch trên thị trường thứ cấp so với thị trường sơ cấp, trong khi chính thị trường thứ cấp lại là nơi FinCEN và OFAC thừa nhận phần lớn hoạt động tài chính bất hợp pháp liên quan đến stablecoin xảy ra.
Từ đó, các nhóm ngân hàng kêu gọi cơ quan quản lý ưu tiên “tính linh hoạt”, cho phép tập trung nguồn lực vào “những mối đe dọa cấp bách nhất” thay vì duy trì cách tiếp cận tuân thủ theo kiểu đánh dấu ô.
Quan điểm này va chạm trực tiếp với lập trường từ phía ngành tiền mã hóa. Đầu tuần, Paradigm và Hyperliquid Policy Center cảnh báo rằng các quy định chống rửa tiền quá rộng có thể đẩy các token đô la được quản lý ra khỏi tài chính phi tập trung, đồng thời phản đối việc quy trách nhiệm cho tổ chức phát hành đối với những hoạt động họ không thể giám sát sau khi token đã lưu thông.
Charles d’Haussy, CEO của dYdX Foundation, cho rằng cả hai thư đều bỏ qua một thực tế kỹ thuật quan trọng: mỗi giao dịch chuyển USDC hoặc USDT đều đi qua hợp đồng thông minh chủ của tổ chức phát hành, nơi các cơ chế đóng băng và đưa vào danh sách đen được thực thi theo thời gian thực. Phần lớn các nền tảng tài chính phi tập trung hàng đầu cũng đã sàng lọc giao dịch trên chuỗi.
Theo ông, khoảng trống quản lý thực sự “hẹp hơn so với mức được thừa nhận” và nằm chủ yếu ở các sàn giao dịch ngoài khơi cùng các ví không lưu ký hoạt động ngoài khuôn khổ Quy tắc Chuyển thông tin của FATF, không phải ở hạ tầng tài chính phi tập trung tuân thủ.
Bất chấp căng thẳng về ranh giới trách nhiệm, giới phân tích nhìn thấy tiềm năng tích cực nếu quy định được thiết kế đúng. Dominick John từ Zeus Research nhận định rằng giám sát rộng hơn có thể giúp thu hẹp khoảng cách giữa thị trường tiền mã hóa và tài chính truyền thống, mang lại quy định rõ ràng hơn, niềm tin mạnh hơn và dòng vốn tổ chức lớn hơn cho thị trường stablecoin.
Tuy nhiên, điều đó đồng nghĩa với các biện pháp KYC và kiểm soát giao dịch chặt chẽ hơn đối với các công ty tài chính phi tập trung, tổ chức lưu ký và sàn giao dịch, một sự đánh đổi mà không phải bên nào trong ngành cũng sẵn sàng chấp nhận.
