Citi dự báo thị trường toàn cầu đối với các tài sản tài chính được token hóa sẽ tăng từ khoảng 17 tỷ USD hiện nay lên 5,5 nghìn tỷ USD vào năm 2030 theo kịch bản cơ sở.
Tháng 6 năm nay, Citi Institute công bố báo cáo Tokenization 2030: Wall Street On-Chain, trong đó dự báo thị trường toàn cầu đối với các tài sản tài chính được token hóa sẽ tăng từ khoảng 17 tỷ USD hiện nay, đã gấp ba lần so với một năm trước, lên 5,5 nghìn tỷ USD vào năm 2030 theo kịch bản cơ sở. Phổ dao động rộng hơn nhiều: 2,7 nghìn tỷ USD ở kịch bản tiêu cực và 8,2 nghìn tỷ USD ở kịch bản tích cực, phản ánh mức độ bất định rất cao trong một cuộc chuyển đổi hạ tầng chưa có tiền lệ.
Token hóa về bản chất là việc tạo ra một biểu diễn số của tài sản tài chính, cổ phiếu, trái phiếu, quỹ, tiền gửi, dưới dạng token phát hành trên mạng blockchain hoặc sổ cái phân tán. Cấu trúc này cho phép tích hợp trực tiếp các chức năng tự động vào tài sản, bao gồm thanh toán lãi trái phiếu, kiểm tra tuân thủ, quản lý tài sản bảo đảm và tất toán chứng khoán, những quy trình vốn đòi hỏi nhiều lớp trung gian và đối soát thủ công trong hệ thống truyền thống.
Wall Street bước vào chuỗi khối
Citi Institute ước tính cổ phiếu đại chúng sẽ chiếm phần lớn nhất trong cơ cấu thị trường năm 2030, đạt khoảng 3,6 nghìn tỷ USD, trong đó 2,6 nghìn tỷ USD đến từ thị trường Mỹ. Công cụ thu nhập cố định đại chúng ước tính đạt 1,4 nghìn tỷ USD, bao gồm 800 tỷ USD tín phiếu Kho bạc Mỹ và 600 tỷ USD quỹ thị trường tiền tệ.
Trái phiếu Kho bạc và quỹ tiền tệ đặc biệt phù hợp để token hóa vì chúng vốn đã được sử dụng rộng rãi làm tài sản bảo đảm trong các giao dịch tổ chức. Các phân khúc như quỹ bất động sản, tín dụng tư nhân và vốn cổ phần tư nhân đóng góp phần còn lại ở quy mô khiêm tốn hơn.
Sự tham gia của các định chế lớn là dấu hiệu rõ ràng nhất cho thấy xu hướng này đang vượt qua giai đoạn thử nghiệm. DTCC đã nhận phê duyệt để triển khai dịch vụ token hóa trên hạ tầng lưu ký của mình với chương trình thí điểm ba năm. NYSE dự định ra mắt nền tảng chứng khoán token hóa cho phép giao dịch cổ phiếu và quỹ hoán đổi danh mục suốt ngày đêm.
Nasdaq cũng đã được SEC chấp thuận để hỗ trợ phát hành, giao dịch và thanh toán một số cổ phiếu và quỹ dưới dạng token. Song song đó, Citi Institute dự báo thị trường stablecoin có thể đạt 1,9 nghìn tỷ USD vào năm 2030, đóng vai trò là lớp thanh toán cho các giao dịch nơi việc chuyển giao tài sản và thanh toán diễn ra đồng thời.
Tuy nhiên, báo cáo không né tránh các rào cản cấu trúc. Sự thiếu vắng tiêu chuẩn chung, khả năng tương tác hạn chế giữa các nền tảng, thanh khoản phân mảnh và bất định pháp lý vẫn là những trở ngại lớn. Quan trọng hơn, Citi Institute lưu ý rằng việc phát hành token không tự động tạo ra thanh khoản: nếu tài sản cơ sở vốn được giao dịch thưa thớt, token hóa không thay đổi các đặc điểm kinh tế nền tảng của tài sản đó.
Hạ tầng truyền thống và hạ tầng token hóa được kỳ vọng sẽ vận hành song song trong nhiều năm, điều này có thể tạm thời làm gia tăng độ phức tạp vận hành khi các định chế đồng thời quản lý nhiều hệ thống sổ sách và khuôn khổ thanh toán khác nhau.
Kết luận trung tâm của báo cáo vì thế mang tính thực dụng: thành công của quá trình chuyển đổi sẽ phụ thuộc không kém vào quy định pháp lý, niềm tin thể chế và khả năng tích hợp hệ thống, so với bản thân công nghệ.
