Được phát triển bởi Polygon và Anq, Ấn Độ dự kiến ra mắt ARC trong quý 1/2026, cho phép thanh toán có thể lập trình và giảm sự phụ thuộc vào stablecoin neo theo USD.
Sau nhiều năm thử nghiệm thận trọng với đồng rupee số (CBDC), Ấn Độ đang chuẩn bị triển khai ARC—một stablecoin được quản lý, bảo chứng bằng rupee và do khu vực tư nhân phát hành. Đây là bước tiến nghiêm túc nhất của quốc gia đông dân nhất thế giới hướng tới mô hình tiền tệ số hai lớp, trong đó Ngân hàng Dự trữ Ấn Độ (RBI) vẫn kiểm soát lớp thanh toán cuối cùng, còn khu vực tư nhân có thể xây dựng các đường ray thanh toán nhanh hơn và linh hoạt hơn ở lớp phía trên.
ARC được thiết kế như một tài sản số neo giá INR và được bảo chứng hoàn toàn bằng các công cụ tương đương tiền, bao gồm Trái phiếu Chính phủ (G-Secs), Tín phiếu Kho bạc (T-Bills) và tiền gửi có kỳ hạn. Mỗi token ARC chỉ được phát hành sau khi có khoản ký gửi dự trữ INR tương ứng, bảo đảm hệ thống tuân thủ các quy định kiểm soát vốn của Ấn Độ. Dự án được phát triển bởi Polygon cùng công ty fintech Ấn Độ Anq, đơn vị đã làm việc chặt chẽ với cơ quan quản lý trong việc tích hợp blockchain vào khuôn khổ đồng rupee.
Giải pháp cho bài toán chảy máu thanh khoản nội địa
Sáng kiến ARC bắt nguồn từ mối lo ngại của Ấn Độ và nhiều thị trường mới nổi về dòng vốn khổng lồ đổ vào các stablecoin neo theo USD trong các chu kỳ tăng giá tài sản mã hóa. Hiện tại, các stablecoin nước ngoài như USDT và USDC chiếm ưu thế trong khối lượng giao dịch tài sản mã hóa tại Ấn Độ, gián tiếp rút thanh khoản rupee khỏi hệ thống tài chính nội địa.
ARC được kỳ vọng sẽ đảo ngược xu hướng này thông qua việc giữ giá trị trong hệ thống tài chính nội địa thay vì đưa dòng tiền qua các pool USD ở nước ngoài. Đồng thời, vì ARC phải được bảo chứng bằng G-Secs, điều này tự nhiên gia tăng nhu cầu đối với trái phiếu chính phủ Ấn Độ. Lớp blockchain còn cho phép xử lý giao dịch trong vài giây thay vì vài ngày, với chi phí thấp hơn đáng kể so với các kênh thanh toán truyền thống.
Edul Patel, CEO của Mudrex, nhận định mô hình này cho thấy CBDC và stablecoin tư nhân có thể bổ trợ lẫn nhau, kết hợp uy tín của ngân hàng trung ương với tốc độ và khả năng lập trình của hạ tầng blockchain hiện đại. Ông cho rằng tổ hợp này tạo không gian để khu vực tư nhân xây dựng các ứng dụng đổi mới và thúc đẩy mức độ ứng dụng thực tế trong nền kinh tế.
Dù RBI chưa công bố ngày triển khai chính thức, các nguồn tin trong ngành cho biết khung vận hành gần như đã hoàn tất với mốc mục tiêu là quý 1/2026. Giai đoạn đầu sẽ giới hạn việc phát hành ARC cho các tài khoản doanh nghiệp và tổ chức, trong khi người dùng cá nhân sẽ được tiếp cận ở giai đoạn sau.
Nếu ra mắt đúng kế hoạch, Ấn Độ sẽ trở thành một trong những quốc gia đầu tiên trên thế giới triển khai stablecoin tư nhân được quản lý, vận hành song song với CBDC—một mô hình có thể trở thành hình mẫu cho các thị trường mới nổi khác đang tìm cách cân bằng giữa đổi mới tài chính và chủ quyền tiền tệ.
