Coinbase và Ripple cùng nhắm Circle-nhà phát hành USDC, với định giá tiềm năng 5 tỷ USD, trong bối cảnh Circle lên kế hoạch IPO lần hai.
Cuộc đua giành quyền kiểm soát Circle – công ty phát hành stablecoin USD Coin (USDC) lớn thứ hai thị trường – đang nóng lên khi hai ông lớn trong ngành tiền mã hóa là Coinbase và Ripple đồng loạt thể hiện sự quan tâm. Theo tạp chí Fortune, Coinbase hiện đang xem xét khả năng mua lại Circle với mức định giá khoảng 5 tỷ USD, trong bối cảnh Circle chuẩn bị tiến hành đợt IPO thứ hai.
Trước đó, vào tháng 4, Bloomberg đưa tin Ripple đã từng đề xuất thương vụ mua lại Circle với mức định giá từ 4 đến 5 tỷ USD nhưng không thành công. Đáng chú ý, Circle đã nộp bản cáo bạch niêm yết (prospectus) vào ngày 1/4 – chỉ một ngày trước khi Tổng thống Mỹ Donald Trump công bố loạt thuế quan mới gây chấn động thị trường – đánh dấu nỗ lực niêm yết lần thứ hai sau khi kế hoạch IPO thông qua SPAC thất bại vào năm 2022 do tác động của vụ sụp đổ FTX.
Quan hệ giữa Coinbase và Circle vốn đã được xây dựng từ sớm. Hai công ty đồng sáng lập Centre Consortium vào năm 2018 để giám sát việc phát hành và vận hành USDC. Dù Centre đã giải thể, hai bên vẫn duy trì thỏa thuận chia sẻ doanh thu từ lợi tức dự trữ bảo chứng cho USDC – khoản mà riêng năm 2024 đã mang về cho Coinbase tới 910 triệu USD. Việc mua lại Circle sẽ giúp Coinbase vừa bảo toàn nguồn doanh thu ổn định, vừa củng cố vị thế dẫn đầu trên thị trường stablecoin.
Với lượng tiền mặt khoảng 8 tỷ USD trên bảng cân đối kế toán, Coinbase có đủ tiềm lực để thực hiện thương vụ với tỷ trọng tiền mặt cao. Thêm vào đó, cổ phiếu Coinbase – hiện là thành viên chỉ số S&P 500 – được đánh giá là phương tiện thanh toán hấp dẫn hơn token XRP của Ripple trong bối cảnh rủi ro thị trường vẫn còn cao.
CEO Coinbase, ông Brian Armstrong, trong một cuộc phỏng vấn gần đây với Bloomberg, cho biết thỏa thuận chia sẻ doanh thu sẽ không bị ảnh hưởng bởi việc Circle IPO, đồng thời giữ kín khả năng thâu tóm: “Việc thực hiện thương vụ nào trong tương lai phụ thuộc vào cả hai bên. Hiện tại, chưa có gì để công bố.” Tuy nhiên, một nguồn tin ngân hàng được Fortune trích dẫn lại cho rằng: “Nếu Coinbase quyết định mua, Circle sẽ đồng ý ngay không do dự.”
Về phần mình, Ripple coi đây là cơ hội chiến lược nhằm mở rộng năng lực thanh toán xuyên biên giới và gia tăng hiện diện trên thị trường stablecoin. Ngoài việc phát triển stablecoin riêng, Ripple gần đây đã hợp tác với Societe Generale FORGE để phát hành EURCV trên XRP Ledger, đồng thời kết nối với StraitsX để hỗ trợ stablecoin đô la Singapore (XSGD). Tuy nhiên, Ripple đang đối mặt với giới hạn tài chính lớn hơn: việc chuyển đổi khối lượng lớn XRP để tài trợ cho thương vụ có thể gây áp lực giảm giá đối với chính tài sản này.
Yếu tố thời điểm cũng đặt ra nhiều ràng buộc. Ripple vừa cam kết chi 1,25 tỷ USD để mua lại nền tảng giao dịch Hidden Road, trong khi Coinbase mới thông báo thương vụ thâu tóm sàn phái sinh Deribit với giá trị 2,9 tỷ USD. Bên cạnh đó, Coinbase còn đang đối mặt với vụ việc rò rỉ dữ liệu khách hàng, với khả năng phải chi tới 400 triệu USD tiền bồi thường. Những cam kết tài chính song song này khiến khả năng theo đuổi một thương vụ M&A quy mô lớn khác trở nên phức tạp hơn đối với cả hai bên.
Về phía Circle, việc IPO trong bối cảnh thị trường tài chính toàn cầu đầy biến động mang lại không ít rủi ro. Nếu quá trình niêm yết gặp trở ngại, một lời đề nghị thâu tóm hợp lý – đặc biệt từ đối tác đã có quan hệ vận hành như Coinbase – có thể trở thành phương án khả thi hơn.
