Thượng viện Mỹ công bố dự thảo Luật Đổi mới Tài chính Có trách nhiệm 2025 bổ sung bảo vệ DeFi và miễn trừ token DePIN.
Các thượng nghị sĩ Mỹ đã công bố phiên bản mới nhất của Đạo luật Đổi mới Tài chính Có trách nhiệm 2025, một dự luật quan trọng về cấu trúc thị trường tài sản mã hóa với nhiều thay đổi đáng kể. Dự thảo này hướng tới việc làm rõ cách thức quản lý tài sản mã hóa giữa Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Mỹ (SEC) và Ủy ban Giao dịch Hàng hóa Tương lai Mỹ (CFTC), đồng thời đưa ra các quy định mới cho nhà phát triển DeFi, token DePIN và việc token hóa tài sản thực.
Điểm đổi mới quan trọng nhất trong dự thảo là đề xuất thành lập Ủy ban Tư vấn Chung về Tài sản số, yêu cầu SEC và CFTC phối hợp để đưa ra các khuyến nghị về “hài hòa quy định” giữa hai cơ quan. Mặc dù các khuyến nghị không mang tính ràng buộc, nhưng mỗi cơ quan sẽ phải công bố tuyên bố công khai mỗi khi ủy ban đưa ra kết luận, giải thích lý do hành động hoặc không hành động theo khuyến nghị.
Động thái này xuất hiện trong bối cảnh hai cơ quan đã xích lại gần nhau hơn trong vấn đề quản lý tài sản mã hóa những tháng gần đây. SEC và CFTC sẽ tổ chức một hội thảo công khai vào ngày 29/9 để thảo luận về “ưu tiên hài hòa quy định”. Chủ tịch SEC Paul S. Atkins và Quyền Chủ tịch CFTC Caroline D. Pham đã cho biết trong một tuyên bố chung: “Bằng cách phối hợp để điều chỉnh khung quy định, SEC và CFTC có thể giảm rào cản không cần thiết, nâng cao hiệu quả thị trường và tạo không gian cho đổi mới phát triển.”
Sự hợp tác này nhằm chấm dứt tình trạng “cuộc chiến địa hạt” kéo dài giữa hai cơ quan quản lý, khi mỗi bên đều tuyên bố quyền tài phán đối với các loại tài sản mã hóa khác nhau. Việc thiếu sự rõ ràng trong phân định thẩm quyền đã tạo ra sự bất định pháp lý cho các doanh nghiệp tài sản mã hóa và cản trở sự phát triển của ngành.
Bảo vệ mở rộng cho DeFi và DePIN
Dự thảo mới bao gồm các điều khoản bảo vệ rõ ràng cho nhà phát triển DeFi đóng góp vào các giao thức phi tập trung. Theo quy định mới, việc vận hành sàn giao dịch phi tập trung hoặc giao thức tự động sẽ không mặc nhiên khiến nhà phát triển hoặc người dùng phải chịu toàn bộ nghĩa vụ như các tổ chức tài chính truyền thống.
So với bản trước, dự thảo mới nêu cụ thể hơn về bảo vệ cho người dùng vận hành nút xác thực, người đóng góp vào quỹ thanh khoản, nhà phát triển giao thức nhắn tin và nhà cung cấp ví hoặc hệ thống quản lý khóa. Tuy nhiên, các bảo vệ này không áp dụng cho những giao thức có thể bị thay đổi đáng kể bởi một cá nhân hoặc nhóm duy nhất.
Bối cảnh sửa đổi này xuất hiện ngay sau khi đồng sáng lập Tornado Cash, Roman Storm, bị bồi thẩm đoàn New York kết tội điều hành dịch vụ chuyển tiền không phép hồi tháng 8. Nhiều nhân vật trong ngành tài sản mã hóa đã chỉ trích phán quyết này, coi đó là mối đe dọa với quyền lợi của nhà phát triển DeFi và sự phát triển của công nghệ phi tập trung.
Dự thảo cũng làm rõ cách xử lý pháp lý đối với các hình thức phân phối không có đối ứng như phần thưởng staking, tài sản phái sinh từ staking thanh khoản, phân phối lập trình và phát hành miễn phí. Theo quy định mới, các hoạt động này sẽ không cấu thành “chào bán hay bán chứng khoán” theo luật chứng khoán, giải tỏa lo ngại lâu nay của ngành về việc các hoạt động phổ biến có thể vô tình kích hoạt luật chứng khoán.
Một điểm đáng chú ý khác là dự thảo bổ sung hẳn một chương miễn trừ đối với Mạng hạ tầng vật lý phi tập trung (DePINs). Token vận hành DePIN sẽ không bị coi là chứng khoán nếu đáp ứng tiêu chí phi tập trung do luật quy định. Tuy nhiên, nếu một cá nhân hoặc tổ chức nắm giữ trên 20% token của một DePIN, cơ chế “miễn trừ an toàn” sẽ không được áp dụng.
Về vấn đề token hóa tài sản thực, dự thảo làm rõ rằng tài sản phi chứng khoán sẽ không tự động biến thành chứng khoán chỉ vì được đưa lên blockchain. Luật yêu cầu SEC và CFTC cùng nghiên cứu việc điều chỉnh RWA token hóa, bao gồm tiêu chuẩn xác minh, lưu ký, kiểm toán và báo cáo, cũng như cơ chế phối hợp giữa pháp luật liên bang, tiểu bang và quốc tế.
Thượng nghị sĩ ủng hộ tài sản mã hóa Cynthia Lummis đã cho biết Ủy ban Ngân hàng Thượng viện muốn có bản cuối cùng của dự luật này trên bàn Tổng thống Trump trước cuối năm nay. Phiên bản Thượng viện sau đó sẽ cần được điều chỉnh để thống nhất với Dự luật Clarity Act đã được Hạ viện thông qua hồi tháng 7, tạo nên một khung pháp lý toàn diện cho ngành công nghiệp tài sản mã hóa tại Mỹ.
