Dù đã đốt hơn 4,5 triệu ETH, nguồn cung Ethereum vẫn tăng 0,805% mỗi năm kể từ bản nâng cấp London Hard Fork, trái ngược với kỳ vọng giảm phát.
Tính đến ngày 13 tháng 4 năm 2025, Ethereum vẫn đang trong tình trạng lạm phát với tốc độ tăng trưởng nguồn cung ròng đạt 0,805% mỗi năm, bất chấp việc đã đốt tổng cộng hơn 4,5 triệu ETH thông qua cơ chế EIP-1559. Điều này đi ngược lại với kỳ vọng ban đầu khi London Hard Fork được triển khai vào tháng 8 năm 2021, vốn nhằm mục đích kiềm chế và thậm chí đảo ngược tăng trưởng nguồn cung.
Theo dữ liệu từ ultrasound.money, tổng nguồn cung ETH hiện đã đạt 120,69 triệu đồng, với 3.477.830,85 ETH được bổ sung vào lưu thông kể từ khi triển khai London Hard Fork. Mặc dù đã đốt 4.581.986,52 ETH trong cùng khoảng thời gian, nhưng tốc độ đốt không đủ để bù đắp lượng phát hành mới, dẫn đến mức tăng trưởng 0,51% mỗi năm.
Nguyên nhân và tác động của lạm phát Ethereum
Một trong những nguyên nhân chính khiến Ethereum không đạt được trạng thái giảm phát như kỳ vọng là sự sụt giảm phí giao dịch sau các bản nâng cấp gần đây, đặc biệt là Dencun vào năm 2024. Bản nâng cấp này đã làm giảm đáng kể chi phí giao dịch trên mạng lưới, từ đó làm giảm tốc độ đốt ETH – yếu tố then chốt để trung hòa phần thưởng khối mới.
Hoạt động mạng lưới không đều cũng góp phần vào tình trạng này. Trong các giai đoạn hoạt động thấp, nguồn thu từ phí giảm đáng kể, khiến tỷ lệ phát hành vượt quá lượng ETH bị đốt.
Phân tích dữ liệu đốt token cho thấy các giao dịch chuyển ETH đóng góp nhiều nhất vào cơ chế đốt với 374.298,59 ETH. Tiếp theo là sàn NFT Opensea (230.051,12 ETH), Uniswap V2 qua Router 2 (226.501,32 ETH), và các giao dịch Tether (208.769,94 ETH).
Mặc dù đã từng xuất hiện những giai đoạn giảm phát ngắn trong thời kỳ mạng lưới hoạt động mạnh, nhưng việc duy trì tình trạng khan hiếm vẫn chưa thành hiện thực. Điều này đặt ra câu hỏi về khả năng thực thi của danh xưng “Ultra Sound Money” mà cộng đồng Ethereum hướng tới.
Trong tuần này, giá ETH đã giảm 10,5%, xuống còn 1.601 USD, phù hợp với xu hướng suy giảm chung của thị trường tiền mã hóa. Tương lai của Ethereum vẫn phụ thuộc vào khả năng cân bằng giữa lượng đốt, phát hành và hiệu suất mạng lưới – một bài toán vẫn chưa có lời giải.
