Bitcoin dự kiến vượt trội vàng trong nửa cuối 2025 nhờ dòng vốn ETF tăng mạnh và sự ủng hộ từ chính quyền các bang Hoa Kỳ, theo đánh giá của JPMorgan.
Bitcoin đang chứng kiến đà tăng trưởng mạnh mẽ, lần đầu vượt mốc 100.000 USD trong khi vàng suy yếu 8% kể từ cuối tháng 4. Theo JPMorgan, sự dịch chuyển vốn đầu tư giữa hai tài sản này sẽ tiếp tục trong năm 2025, với lợi thế nghiêng về tiền số nhờ các yếu tố đặc trưng của thị trường crypto.
“Từ giữa tháng 2 đến giữa tháng 4, giá vàng tăng nhờ dòng vốn dịch chuyển từ bitcoin; trong ba tuần gần đây, chúng tôi chứng kiến điều ngược lại – bitcoin tăng giá nhờ dòng vốn rút khỏi vàng,” nhóm phân tích do Nikolaos Panigirtzoglou dẫn dắt cho biết trong báo cáo mới nhất.
Ngân hàng đầu tư toàn cầu này dự báo “trò chơi có tổng bằng 0” giữa vàng và bitcoin từ đầu năm sẽ kéo dài đến hết năm, nhưng “các chất xúc tác đặc thù của crypto” sẽ tạo dư địa tăng giá cho bitcoin nhiều hơn so với vàng trong nửa cuối năm.
Kỳ vọng về việc Fed cắt giảm lãi suất đã suy yếu và thị trường chứng khoán tăng điểm đã khiến dòng tiền rút khỏi các ETF vàng như SPDR Gold Trust. Trong khi đó, dòng vốn đổ vào spot bitcoin ETF đã tăng liên tục ba tuần. Thị trường futures cũng phản ánh xu hướng này với vị thế vàng thu hẹp và mức độ tiếp xúc với bitcoin gia tăng.
Làn sóng thể chế hóa crypto từ doanh nghiệp đến chính quyền
JPMorgan nhấn mạnh rằng đà tăng của bitcoin không chỉ đến từ sự suy yếu của vàng mà còn từ mức độ chấp nhận ngày càng cao từ doanh nghiệp và chính quyền. Ngày càng nhiều công ty mua bitcoin như tài sản dự trữ chiến lược, với Strategy (trước đây là Microstrategy) tiếp tục mở rộng kho BTC một cách quyết liệt và Metaplanet của Nhật Bản cũng đưa bitcoin vào ngân quỹ.
Ở khu vực công, các bang Hoa Kỳ đang thể chế hóa bitcoin vào hệ thống tài chính. New Hampshire đã thông qua luật cho phép giữ tối đa 5% dự trữ bang bằng bitcoin và vàng – một bước đi lịch sử trong tài chính công. Arizona đang tạo quỹ dự trữ tài sản số bằng staking rewards và airdrops mà không sử dụng tiền thuế.
“Khi danh sách này mở rộng, với khả năng các bang khác cân nhắc thêm bitcoin vào dự trữ chiến lược, đây có thể trở thành chất xúc tác tích cực bền vững cho bitcoin,” nhóm JPMorgan nhận định.
Tiến trình thể chế hóa thị trường crypto đang tăng tốc thông qua các thương vụ M&A lớn và các thắng lợi pháp lý nhằm củng cố hạ tầng cùng uy tín. Coinbase đã mua Deribit với giá 2,9 tỷ USD để dẫn đầu mảng phái sinh crypto, trong khi Kraken chi 1,5 tỷ USD thâu tóm Ninjatrader để mở rộng sâu vào thị trường futures.
Gemini đã nhận giấy phép phái sinh toàn EU, Robinhood mua Wonderfi với giá 179 triệu USD để mở rộng tại Canada, và Ripple tích hợp tài chính truyền thống với crypto thông qua thương vụ 1,25 tỷ USD mua lại mạng tín dụng Hidden Road.
Các động thái này được kỳ vọng sẽ thu hút làn sóng vốn tổ chức mới vào bitcoin và thị trường crypto nói chung, tiếp tục củng cố vị thế của tài sản số so với vàng trong thời gian tới.
