Hồng Kông cho phép staking trong các ETF tài sản ảo giao ngay, kỳ vọng nâng lợi suất 3-6% và thu hút vốn, tạo tiền lệ toàn cầu kết nối tài chính on-chain.
Trong khuôn khổ sự kiện Web3 Carnival vừa diễn ra tại Hồng Kông, bà Christina Choi – Giám đốc điều hành Bộ phận Sản phẩm Đầu tư thuộc Ủy ban Chứng khoán và Hợp đồng Tương lai (SFC) – đã công bố một bước đi đáng chú ý: cho phép các quỹ hoán đổi danh mục (ETF) tài sản ảo giao ngay được triển khai hoạt động staking. Ngay sau đó, SFC phát hành thông tư chính thức xác nhận chủ trương này, mở đường cho việc tích hợp cơ chế tạo lợi suất on-chain vào các sản phẩm tài chính truyền thống.
Động thái trên được đánh giá là cột mốc quan trọng trong lộ trình xây dựng khuôn khổ pháp lý minh bạch cho tài sản số tại Hồng Kông, đồng thời tạo tiền lệ mang tính tham chiếu quốc tế về tích hợp công nghệ blockchain vào thị trường vốn. Việc cho phép staking trong ETF không chỉ giúp tăng lợi suất kỳ vọng (ước tính 3–6%/năm), mà còn góp phần thu hút dòng vốn tổ chức và củng cố vị thế cạnh tranh toàn cầu của Hồng Kông trong lĩnh vực đổi mới tài chính.
Staking hiện đóng vai trò trung tâm trong cấu trúc kinh tế của nhiều blockchain sử dụng cơ chế đồng thuận Proof-of-Stake (PoS), như Ethereum. Đây không chỉ là hoạt động bảo vệ mạng lưới và đảm bảo vận hành ổn định, mà còn là phương thức chủ yếu để các nhà đầu tư cá nhân và tổ chức tạo thu nhập thụ động từ tài sản mã hóa.
Theo dữ liệu từ OKG Research, tính đến đầu tháng 4 năm 2025, hơn 34 triệu ETH đã được staking – chiếm khoảng 28,03% tổng cung Ethereum. Các blockchain như Cardano và Solana duy trì tỷ lệ staking vượt 70%, phản ánh mức độ chấp nhận rộng rãi đối với cơ chế tạo lợi suất nội tại này.
Trong thông tư mới, SFC cho phép các ETF tài sản ảo giao ngay được cấp phép có thể staking tài sản cơ sở – chẳng hạn ETH – trong khuôn khổ quản lý chặt chẽ. Quy định này khẳng định tính hợp pháp và bền vững của staking như một thành tố kinh tế nền tảng, đồng thời thể hiện tham vọng nâng cao tính cạnh tranh quốc tế của các sản phẩm ETF tài sản ảo có trụ sở tại Hồng Kông.
Khung quản lý chặt chẽ từ Hồng Kông
Để bảo vệ nhà đầu tư và duy trì sự ổn định thị trường, SFC đưa ra các yêu cầu nghiêm ngặt: hoạt động staking phải được thực hiện thông qua các nền tảng được cấp phép, chịu trách nhiệm lưu ký an toàn và đảm bảo phân tách tài sản rõ ràng. Ngoài ra, các ETF phải công bố chi tiết cơ chế staking – bao gồm cách thức vận hành, phương pháp tính lợi suất, các rủi ro tiềm ẩn và giới hạn tỷ lệ staking tối đa.
Về bản chất, staking không làm thay đổi cấu trúc sở hữu trong ETF, nhưng cho phép tạo thêm lợi suất từ tài sản cơ sở. Điều này biến ETF từ một công cụ đầu tư thụ động thành một kênh xác lập quyền lợi on-chain có khả năng tạo thu nhập chủ động – trong khuôn khổ pháp lý rõ ràng. Mức lợi suất bổ sung ước tính 3–6%/năm được xem là nhân tố then chốt để hấp dẫn các nhà đầu tư tổ chức, văn phòng gia đình và dòng vốn dài hạn. Các dự báo cho thấy tài sản quản lý (AUM) của các ETF này có thể tăng trưởng đáng kể trong 6–12 tháng tới khi cơ chế staking được triển khai toàn diện.
Việc tích hợp staking không chỉ mang lại lợi ích trực tiếp cho nhà đầu tư, mà còn mở rộng nguồn thu cho các công ty quản lý quỹ và đơn vị lưu ký. Điều này khuyến khích đổi mới trong thiết kế sản phẩm, đồng thời thúc đẩy sự phát triển của hạ tầng tài chính hỗ trợ – từ dịch vụ lưu ký tài sản số đến các giải pháp tuân thủ an ninh mạng.
Quan trọng hơn, quyết định của SFC trao cho Hồng Kông lợi thế chiến lược của người đi trước. Trong khi các nhà quản lý quỹ lớn tại Mỹ như Ark Invest và Fidelity đang chờ phê duyệt từ Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Mỹ (SEC) cho việc triển khai staking trong ETF Ethereum, thì Hồng Kông đã đưa ra một khung pháp lý cụ thể và có thể triển khai ngay.
Kể từ khi chấp thuận lô ETF tài sản ảo giao ngay đầu tiên vào năm 2024, Hồng Kông đã có bước tiến đáng kể về chính sách, dù quy mô AUM và thanh khoản vẫn chưa đạt kỳ vọng. Một trong những hạn chế được chỉ ra là việc thiếu cơ chế tạo lợi suất nội tại – yếu tố vốn rất quen thuộc trong các sản phẩm đầu tư truyền thống.
Việc tích hợp staking giải quyết trực tiếp khoảng trống này, đồng thời tăng cường sự liên kết giữa sản phẩm ETF và nền tảng blockchain. Nhờ đó, Hồng Kông có thể tiếp cận phổ nhà đầu tư rộng hơn, từ đó thúc đẩy sự phát triển toàn diện của hệ sinh thái tài chính Web3 – nối tiếp các sáng kiến như chế độ cấp phép VASP và mở cửa thị trường bán lẻ.
Tương lai của thị trường ETF tài sản ảo toàn cầu sẽ chịu ảnh hưởng lớn từ quyết định sắp tới của SEC Mỹ về staking. Nếu SEC bật đèn xanh, áp lực cạnh tranh sẽ gia tăng đáng kể. Tuy nhiên, hiện tại, lợi thế về tốc độ chính sách và độ rõ ràng pháp lý đang giúp Hồng Kông giữ vị trí dẫn đầu.
Với chiến lược kết hợp giữa linh hoạt và kiểm soát rủi ro, Hồng Kông không chỉ tăng cường tính hấp dẫn của thị trường tài sản số nội địa mà còn định vị mình như một trung tâm tài chính kỹ thuật số toàn cầu – nơi thử nghiệm và triển khai các mô hình tích hợp giữa tài chính truyền thống và tài chính phi tập trung một cách an toàn và hợp pháp.
