Tổng giá trị bị khóa (TVL) là một chỉ số phổ biến trong tiền mã hóa để đánh giá giá trị tổng thể của tài sản (bằng USD hoặc bất kỳ loại tiền tệ fiat nào) ở một hay nhiều giao thức DeFi.
Tổng giá trị bị khóa nghĩa là gì?
Kể từ khi tài chính phi tập trung (DeFi) bùng nổ vào năm 2020, các chuyên gia thị trường tài chính đã quan tâm đến một loại hình đầu tư mới và đã xem xét các cách để đo lường hiệu suất của nó.
Ngoài vốn hóa thị trường, khối lượng giao dịch và tổng cung và lưu hành, tổng giá trị bị khóa (TVL) là một chỉ số phổ biến trong tiền mã hóa để đánh giá giá trị tổng thể của tài sản (bằng USD hoặc bất kỳ loại tiền tệ fiat nào) ở một hay nhiều giao thức DeFi.
Tài sản DeFi bao gồm phần thưởng và lãi suất, đến từ các dịch vụ điển hình như cho vay, staking và nhóm thanh khoản (liquid pools), được cung cấp dưới dạng hợp đồng thông minh. Ví dụ, TVL trong việc staking, là một chỉ báo đặc biệt hữu ích cho các nhà đầu tư muốn hỗ trợ nền tảng DeFi với phần thưởng cao nhất. Nó thể hiện tổng giá trị bị khóa trong các giao thức staking DeFi và đại diện cho số lượng tài sản được gửi bởi các nhà cung cấp thanh khoản.
Vào năm 2022, TVL của DeFi đã đạt gần 2 tỷ USD trên toàn cầu, tăng từ 400 triệu USD trong hai năm trước đó. Ngày càng có nhiều người xem TVL một thước đo cần thiết để đánh giá xem toàn bộ hệ sinh thái hoặc một giao thức đơn lẻ nào đó có lành mạnh và đáng để đầu tư hay không.
Mặc dù được định nghĩa đơn giản là tổng giá trị bị khóa trong hợp đồng thông minh, nhưng có những điều kiện cơ bản có thể ảnh hưởng đến TVL của các dự án DeFi.
Ngoài các yếu tố như số tiền được gửi, lượng rút tiền và số tiền mà một giao thức thực sự đang nắm giữ, TVL cũng thay đổi theo giá trị thực của tiền tệ token gốc hoặc tiền tệ fiat. Tiền gửi của một số giao thức có thể được tính bằng token gốc của dự án, vì vậy TVL của nó thay đổi theo giá trị của nó. Nếu một token cụ thể tăng giá trị, thì TVL của giao thức cũng vậy.
Tại sao TVL lại quan trọng trong DeFi?
Để các nền tảng DeFi hoạt động, phải có một khoản vốn nhất định được ký gửi. Số vốn này dùng để đảm bảo cho các khoản vay hoặc đại diện cho tính thanh khoản trong các nhóm giao dịch. TVL quan trọng vì nó chỉ ra tác động của vốn đối với lợi nhuận và khả năng ứng dụng của các giao thức DeFi.
Khi TVL của nền tảng DeFi tăng lên, điều đó cũng có nghĩa là tính thanh khoản cũng tăng lên, tính phổ biến và khả năng sử dụng của giao thức cũng tăng lên. Những yếu tố này sẽ góp phần vào thành công của dự án. TVL cao hơn có nghĩa là nhiều vốn hơn bị khóa trong các giao thức DeFi, với những người tham gia được hưởng nhiều lợi ích và tiền thu được đáng kể hơn. Ngược lại, TVL thấp hơn có nghĩa là khả năng cung cấp tiền thấp hơn, dẫn đến lợi suất thấp hơn.
Bạn có thể theo dõi TVL của các dự án DeFi thông qua các nền tảng phân tích như DeFi Pulse và DefiLlama – những nền tảng chuyên cung cấp dữ liệu về số lượng tài sản crypto bị khóa trong các hợp đồng thông minh tương ứng của chúng. DeFi Pulse giám sát các chuyển động hợp đồng thông minh của các giao thức trên Ethereum chỉ bằng cách trích xuất tổng số dư của các token Ether (ETH) và ERC-20. Trong khi đó, DefiLlama tính toán TVL bằng cách trích xuất tổng số dư của tất cả các chuỗi DeFi được kết hợp hoặc từng nền tảng riêng lẻ.
TVL tiền mã hoá được tính như thế nào?
Do các giao thức mới không ngừng xuất hiện trong không gian DeFi, sẽ rất khó khăn trong việc xác định TVL chính xác của thị trường tổng thể và xem xét một nền tảng DeFi cụ thể có phải là một lựa chọn an toàn cho người dùng cuối hay không.
Tuy nhiên, những người tham gia có thể chọn mốc 1 tỷ USD làm tiêu chuẩn, bởi các giao thức có TVL đạt mức này sẽ trở nên an toàn nhưng không kém phần tiềm năng. Đương nhiên, TVL cao hơn thì càng an toàn hơn, vì nó thể hiện đây là một nền tảng lành mạnh, có nhu cầu cao, đội ngũ nhà phát triển mạnh và cũng như tính ứng dụng tốt. Tất cả những điều này sẽ thu hút nhiều người tham gia và nhà đầu tư hơn, góp phần vào sự gia tăng TVL của dự án.
Ngược lại, người tham gia nên cảnh giác các giao thức DeFi với TVL thấp hơn đang cho năng suất cao. Đây có thể là những chương trình khuyến mãi để các nền tảng mới giành thị phần, nhưng cũng có thể là trò lừa đảo vì rất ít hoặc không có người tham gia nào tin tưởng giao tài sản của họ.
Ba yếu tố chính được xem xét để tính toán TVL của giao thức DeFi:
- Nguồn cung hiện tại của giao thức
- Nguồn cung tối đa của giao thức
- Giá hiện tại
Để tính TVL của một giao thức tiền mã hóa, sẽ nhân nguồn cung hiện tại của dự án DeFi với giá hiện tại của token (ra một giá trị được gọi là vốn hóa thị trường). Sau đó, chia vốn hóa thị trường cho nguồn cung lưu hành tối đa, sẽ tính được TVL.
Khi chia tổng vốn hóa thị trường của một tài sản bị khóa cho tổng giá trị bị khóa, chúng ta thu được tỷ lệ TVL (TVL ratio). Tỷ lệ TVL có thể giúp xác định xem nội dung DeFi được định giá thấp hay được định giá quá cao. Nếu tỷ lệ này dưới 1, tài sản thường được định giá thấp và hấp dẫn hơn đối với các nhà đầu tư. Khi vốn hóa thị trường vượt quá TVL trong tiền mã hoá, tài sản có thể bị định giá quá cao, không còn chỗ để tăng trưởng.
Tiền mã hóa nào có tổng giá trị bị khóa cao nhất?
Do sự phát triển vượt trội của DeFi vào năm 2020, TVL kết hợp của tất cả các giao thức DeFi đã tăng nhanh và đáng kể vào cuối năm 2021.
Vào đầu năm 2020, TVL kết hợp trên tất cả các nền tảng DeFi là khoảng 630 triệu USD, theo DefiLlama. Tuy nhiên, vào quý đầu tiên của năm 2022, nó đã đạt hơn 172 tỷ USD.
MakerDAO, là một trong những giao thức nổi bật nhất cùng với Curve và Aave. Curve là dự án crypto có TVL cao nhất và chiếm phần lớn thị trường với 9,7% thị phần với 17 tỷ USD TVL, tiếp theo là Lido với TVL 15,4 tỷ USD, Anchor là 12,6 tỷ USD và MakerDao là 11,5 tỷ USD.
Mạng lớn nhất của DeFi TVL
Vào năm 2022, Ethereum xuất hiện với tư cách là mạng blockchain có TVL DeFi lớn nhất, chiếm hơn một nửa tổng khối lượng DeFi trên toàn thế giới.
Ethereum DeFi bao gồm dưới 500 giao thức. Nó có TVL khoảng 73 tỷ USD, với 64% thị phần. Sau đó là BNB Smart Chain, có TVL cao thứ hai với giá trị 8,74 tỷ USD, chiếm 7,7% thị phần, Avalanche với 4,5% thị phần (tương đương 5,21 tỷ USD) và Solana với 4,19 tỷ USD chiếm 3,68% thị phần.
Chỉ số tổng giá trị bị khóa trên tất cả các chuỗi cho thấy rõ ràng rằng Ethereum là mạng có TVL cao nhất. Về bản chất, TVL là một chỉ báo tuyệt vời cho lĩnh vực DeFi và có lẽ được sử dụng nhiều nhất để đánh giá sức khỏe và sự tăng trưởng của thị trường. Mặc dù là một chỉ số thể hiện triển vọng tích cực cho thị trường, độ tin cậy của nó phải được xem xét một cách thận trọng, vì gần như không thể diễn giải chỉ báo một cách chính xác.
Sự biến động của thị trường là một trong những biến thể chính có thể ảnh hưởng lớn đến giá trị của tài sản bị khóa, bắt đầu với giá của ETH, nền tảng của nó là nơi có hầu hết các tài sản. Sự gia tăng đáng kể về giá trị của ETH chắc chắn sẽ ảnh hưởng đến TVL của DeFi từ năm 2020, nhưng điều đó có nghĩa là tổng giá trị bị khóa có thể tăng lên mà không có bất kỳ người dùng mới hoặc vốn đầu tư nào vào DeFi.
Hơn nữa, do bản chất của dịch vụ DeFi, tiền có thể dễ dàng di chuyển và được đếm nhiều lần, do đó tính toán sai khả năng thanh khoản của các giao thức. Như với mọi chỉ báo, TVL chỉ là một ước tính về tình trạng của thị trường và vì những sai sót và tính gần đúng của nó, nó không nên xác định chiến lược của nhà đầu tư.
PCB Tổng hợp
